团队成员：刘洋 | 李一冉 | 李柔璇
核心观点
事件： 原实际控制人沈文荣先生逝世后，信息披露义务人沈彬先生通过协议转让和继承方式取得原沈文荣先生在抚顺特钢拥有的权益，并成为公司的实际控制人。2024年7月16日完成工商变更登记手续。本次变动不会对公司主要业务、日常经营、财务状况、管理层等方面产生重大影响。
产能投放叠加成本改善，半年度业绩大幅预增。2024年半年度实现归母净利2.15-2.40亿元，同比增加36.8%-52.7%，预计扣非归母净利2.1-2.3亿元，同比增加68.0%-84.0%，业绩预增系技术改造项目的陆续投产，及原材料的采购价格下降。
特冶产能持续提升，交付周期明显缩短。公司主要产品交付周期从前期的半年左右已下降至3-4个月，随着下半年高合金小棒材项目投产后，预计总体产能还有一定增加。在锻造能力上，目前正通过委托加工解决交付瓶颈，22MN精锻机调试投产后，将有效解决锻造加工能力不足的问题。
盈利预测与投资建议
考虑军品需求复苏低于预期，我们下调销量及毛利率假设，预测公司2024-2026年每股收益分别为0.28、0.35、0.41元（原2024-2025为0.41、0.49元），根据可比公司 24年26X PE，对应目标价为7.28元，维持买入评级。
风险提示
下游需求不及预期、公司新建项目进度不及预期、下游对供应资质要求降低风险、宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、高温合金盈利波动风险、资产减值损失风险。
相关研究
团队成员
刘洋：东方证券研究所钢铁有色行业首席分析师，清华大学材料学工学硕士，10年新材料领域学习工作经验，6年广发证券、东方证券从业经历。曾荣获2022年东方财富Choice钢铁行业最佳分析师、2022年Wind金牌分析师钢铁行业第三名、2022年新浪财经金麒麟分析师冶金行业第2名、新能源金属（有色）第6名、2020年“金融界《慧眼》量化评选最佳分析师”钢铁行业第1名、2019年“机构投资者?财新”评选金属与采矿行业第1名、“新财富”评选金属行业第4名、“保险资管IAMAC”评选金属行业第3名。
李一冉：东方证券研究所钢铁有色行业助理研究员，清华大学金融学硕士，CFA三级，于2021年加入东方证券，两年矿业产业投资经验，曾荣获2022年新浪财经金麒麟分析师冶金行业第2名、新能源金属（有色）第6名（核心成员）。
李柔璇：东方证券研究所钢铁有色行业助理研究员，上海交大金融硕士，于2022年加入东方证券，曾荣获2022年新浪财经金麒麟分析师冶金行业第2名、新能源金属（有色）第6名（核心成员）。
分析师声明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：
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证券研究报告：《【东方有色钢铁】动态跟踪 |抚顺特钢：产能持续提升，或受益国产大飞机产业链》
发布日期：2024年8月4日
分析师：刘洋
执业证书编号：S0860520010002
分析师：李一冉
执业证书编号：S0860523040001
联系人：李柔璇
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