一、本月交易：无。
本月持仓如下：
上月持仓如下：
注：港元按0.91兑为人民币
二、疯狂的市场
“924”新政后，市场一片“沸腾”，创业板指数9月27日上涨10%、今天上涨15.36%，这可是板块指数啊，连续两个交易日暴涨。
贵州茅台则是五连涨、涨幅近38.56%（从低点1261.54到今天收盘的1748）。
市场热度一下起来，平常刷半天不见一条更新的雪球和公众号，这几天冒出无数的文章。更疯狂的是券商周末、国庆不放假，全力确保开户，号称价值投资者聚集地的雪球，也在首页强行增加了标色凸显的“开户”栏。
挺有意思的，之前更有价值时，为何他们不去开户买入？
对于投资来说，这样的热度是好事吗？一个东西本来可以以100块钱买入一份，现在要138.56块才能买入一份，是好事吗？
对我和老板来说，肯定不是好事，因为我们都是上班族，平常省下来的钱都计划投到股市中，现在却只能换回更少的股权，是高兴不起来的。
特别是对于看好的茅台，本来9月13日老板已经在工行申请赎回一笔理财，结果这理财每月只有一个赎回日，23号，然后26号才到账，到账时对正在暴涨中的茅台下不了手。当然也没想到茅台在26、27、30这三个交易日分别涨了9.29%、6.55%和7.29%。
对于茅台，大道说不用再扭扭捏捏，有闲钱就买。老板赎回的这部分理财，不买茅台也可能有其他地方用得到，就当是生活备用金。再耐心等待，市场有特别好的机会时才考虑动用（例如茅台去到15PE）。
三、继续在乎市值管理的贵州茅台
个人一直有个观点是贵州茅台在做一件不对的事情：市值管理。但从这几天“茅台时空”发的信息看，茅台还是很用心在做此事。
保持A股最高股价，对贵州茅台维护“奢侈品”属性有一定的帮助，具体多大无法量化，但其他都不是正确的事，与公司经营发展无关。只要做好经营，根本无需市值管理。
以下是“茅台时空”公众号这几天的推送，妥妥的“炒”股者风格。
9月30日连发三条：冲破、站稳、摸高...
9月27日：累计涨幅29%
9月26日：收复1500大关
9月25日：首次实施注销式回购
9月24日：大涨8.8%
9月23日：市场信心提振
四、房住不炒成为历史
9月29日晚楼市“利好”不断，广州发布消息“回应群众关切”（这个理由看着挺不舒服、挺不真诚），取消一切限购措施。
央行宣布不再区分首套、二套房，10月30日前将存量房利率加点幅度统一调整到不低于-30个基点。说实话，虽然自己2019年买房时站在山岗上，万万没想到买定离手的商业贷款利率也能被国家降下来。买时是上浮10%，5.39%的利率，从这能看出当时市场的火热，需要这么高利率才达到供需均衡。然后这几年托国家的福，把签订的合同利率都降了下来（先是转换为浮动利率，再是这次整体下调利率水平）
上海宣布增值税减免年限从5年调整为2年。
深圳宣布下调首付比例。
一夜之间，房住不炒成为历史，就如当时的新冠？然后还有一个就是年初，十分流行提前还房贷、把高利率的房贷置换为信用贷、经营贷，但他们怎么都意料不到存量房贷利率能下降这么多。
五、9月写作记录：
9月在公众号发布了《》《》《》《》等4篇文章。
六、大道近两月关于茅台的发言摘录
这个摘录挺有意思：前半段是网友不停问大道茅台还会跌吗？现在买入茅台合适吗？后半段是茅台涨了这么多，还适合买入吗？
其实茅台还是那个茅台，变的是人心。
网友：现在（股价1400左右）买入茅台价格合适吗。
大道：每个人机会成本不一样，合不合适需要自己决定。我觉得目前这个价格买入茅台，十年二十年后回头看应该至少不会输给通胀，大概率会赢大盘，但不意味着这是对你最合适的投资。切记“投资”用的是闲钱，千万不要把短期内需要用的钱拿到...或者“股场”赌一把去赚点快钱啥的。2024-8-8
资讯：贵州茅台：贵州茅台关于2024－2026年度现金分红回报规划的公告 （“2024-2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归 属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次(年度和中 期分红)实施。具体的现金分红方案由公司董事会拟定，经公司股东大会 审议通过后实施。”）
大道：提高承诺分红比例对股价的实质影响有限，因为并没有解决大家担忧的事情。“长期”（24-26三年）来说，其实也没改变任何基本面。不过还是要为管理层鼓鼓掌，毕竟被钱淹到脖子的感觉并不好受。
网友：大概率三年后还会继续保持下去吧？
大道：可以这么猜，但如果会保持下去为什么不直接承诺呢？过去几届领导好像都没做到三年以上，所以这个承诺还是有点意思的。
网友：大家担忧的是什么
大道：大概是怕经济下滑导致以后喝不起茅台了吧？我觉得如果经济下滑的话，短期是会有点影响的，但过些年年份酒的利润会更好哈。
网友：所以“大家的担忧”不是大道的担忧。
大道：哈，对大道而言是机会哈。2024-8-9
网友：还是有点进步。
大道：承诺上有进步，因为以前的承诺好像是50%？实质上这几年的实际分红是超过75%的。
网友：坚持拿一定比例回购股票投资自己是不是更好些。
大道：如果不考虑税收差别的话（我不知道有什么差别），实际上是没有区别的，收到分红的股东可以自己买。2024-8-8
大道：不管怎么说，这个公告对我没啥影响，也没啥意外。我在决定买茅台时就知道茅台的优点和缺点了。我猜到这种事情早晚会发生的，只是不知道什么时候而已。那些因此雀跃的股东们高兴的是什么呢？希望股价大涨然后卖掉吗？如果不卖的话，以后分红的钱又少了一个去处，多烦？2024-8-8
网友：请教段叔，以50年为尺度（人生30岁～80岁）选择公司的话，您给推荐两家公司呗。很认可段叔您的投资和人生理念，感觉茅台公司50年后还活着，但只单纯投资茅台一家公司有些不放心。腾讯公司和网易公司，想象不到他们50年后会是什么样子的。
谈谈我对“做对的事”这句话的理解，您的观点是通过平常心认清事物的本质而去做对的事。我的体会是树立一个目标，有了目标，在压力和诱惑面前做抉择时才能做对的事。所以把本分设定为了，制订目标、做对的事、把事做对。
大道：一家茅台，另一家茅台。2024-8-12
帖子：茅台净利润预测与买点。
大道：三年的估计并没有太大的意义，但如果用这个办法去保守估计一下10年20年的净利润，再和自己的机会成本对比一下，其实就很容易判断这笔投资是不是合适于自己了。假设一家公司未来20年的平均加权成长是1%，目前利润是100亿，市值1000亿，你愿意投吗（可能也比存银行好，但你的钱可能会有更好的去处）？如果这些数据变为：20年的利润加权成长-1%，3%，5%，10% ，15%（大家可以假设任何比例去得出不同结论的），目前年利润80亿，市值2000亿，你愿意投吗？所谓愿意投的意思就是20年后看回来，你把钱放在你能放的最合算的地方了。最简单的对比机会成本其实就是银行利息和国债利息的最高值。如果无法大致判断一个企业未来10年20年的基本利润，其实作为一个投资人就不该碰这个公司，但投机是可以的。这里基本利润指的是至少能赚多少钱。如果能判断出来一家公司未来至少能赚多少钱后，其实就是个小学算术题了。所以投资其实就是要搞懂生意，无他。简单但不容易就是这个意思。
以上发言和茅台无关。
这里最有意思的一点是：20年的角度可以抹平一些（不是全部）不确定因素，提高投资的确定性。投资有风险指的是那些一直存在的不确定因素，所以拉长时间看会容易看很多。2024-8-13
网友：大道老师您好，我是一个普通打工人，靠工资存了一点钱。在投资领域是个小白，但又想靠投资获得一点点工资以外额外的收入。我深知靠我自己的知识和理解肯定无法正确认识公司，说不定还会发生“我自认为理解了”，但其实是错误的理解，导致下手重仓自认为理解的公司。所以我采取了抄作业的做法，我认同你（老实说，一部分基于你的投资成绩，一部分基于你发表的对公司的看法），就像你认同巴菲特一样。所以我参考了你对茅台的评价，在1800和1500左右各投资了1手。这也是我全部的资金。现在茅台大跌，我自己认为自己对茅台的理解肯定不会正确和全面，所以有点心慌。但我相信你，而你最近没怎么评论茅台，所以我也不知道你现在对茅台是怎么的看法，能稍微谈一谈吗？
大道：最近说过：茅台还是那个茅台！这不够吗？只要你把这两手的投资当成存了银行了，10年20年后你会觉得你做了一个正确的决定的。2024-8-18
网友：虽然……但是看到跌的很惨还是。
大道：其实自己真的明白的公司跌得重是值得高兴的事情，除非你其实不真懂。2024-9-18
网友：难过没有闲钱加仓了[哭泣]跌的重但是没有钱加仓了还要开心吗。
大道：关你什么事！？“关你什么事？”的意思是针对“没有闲钱加仓了”而言的。既然没闲钱了，那股价下跌就跟你无关了。2024-9-27
网友：29岁，本来想今年买车，看到茅台股价这样，忍不住买了一手。目前打算不买车了，不知道这算不算闲钱？
大道：这车有点贵，而且很可能越来越贵，不买也罢。2024-8-25
网友：段总请教下电商的护城河是什么，想了很久觉得电商永远是无止境的竞争，没有什么可以作为护城河远离竞争。
大道：白酒和茅台是一回事儿吗？2024-8-30
网友：大道，我有工作，业务投资，其实就是买入贵州茅台，和一些美股。我的策略是买入茅台就不动了，安心持有，现在有1000股贵州茅台。希望茅台分红的收入可以覆盖生活支出。不过现在加了一些杠杆。你有什么建议和看法？
大道：你要想生活更刺激一点的话，就多用点杠杆啥的。你能得到的好处很有限，但一旦得到，那你将受益终身，那个好处一般叫做“教训”。2024-9-10
网友：您好，台子跌破1300了，请问是不是跌出价值了？
大道：价值一直都在，价格一直在变。2024-9-13
网友：段总您好，我是一名刚毕业的大学生现在入职了航空公司成为了一名准飞行员。我大一的时候看过您所有的采访视频与文章，您对航空业的看法令当时的我对未来忧心忡忡啊[哭泣]…然后我当时就用我的压岁钱去买了金条（372?/g）以便用作不时之需。现在发现我的闲钱刚好够买两手茅台股票（股价跌了能买得起了）要是您的话会用金条换茅台嘛，谢谢。
大道：这是个非常好的问题，我觉得我会用金条换茅台，至少20年后回头来看，茅台应该比黄金好不少！2024-9-13
网友：茅台这样跌，是在杀逻辑？请问大道您是这么看，重仓茅台亏了30%。
大道：对没地方去的闲钱而言，这依然是最好的去处之一，你就当买了个长期债券，每年还给你付利息。2024-9-14
网友：23年的时候等了大半年茅台就是不跌，忍不住1600把手上的钱都买了。最近倒是一路跌下来了，可是我没有余钱加仓了，好想借钱抄底啊。大道劝劝我吧。
大道：我们不知道市场会有多疯狂，也不知道事情可能会坏到什么程度。不要用margin是投资的基本要求！我们一直说的是10年20年，但你用margin可能会让你在那之前就陷入困境，没必要哈。2024-9-18
资讯：最高60亿！贵州茅台拟回购股份 上市23年首次实施回购
大道：领导终于想开了？这也许会是个划时代的事件。多年后领导们会因为这个决策成就感满满的。2024-9-20
网友：果然如大道所说，现金淹没脖子的感觉不好受。可是，国内没有红利税，是不是直接分红更好点？
大道：回购分红并没有本质差别，都好过公司把过多的钱拿在手里浪费哈。2024-9-21
网友：段总，一直很敬佩您，可以说是个粉丝，有个问题想不明白，想得到您的指导。我持有3600股茅台，最近感觉性价比很高，想利用5年期抵押借款资金再购买3400股，凑整7000股，资金年利率2.95%。5年到期后，可以利用其他资产抵押替换这笔贷款，没有其他负债。这种情况下可以这么做吗？会不会是违背了价值投资不用杠杆的原则？
大道：假装粉丝和敬佩，但不在乎我说过啥。2024-9-21
网友：请教大道，茅台还没买够，但是已经涨起来一些了，安全边际降低，但是股息率依旧高于银行利息（还有较为确定的成长性），这个时候改怎样操作，怎样思考？
大道：茅台以前还更便宜呢。尽量往远处看吧，别老想着赚点快钱。
网友：14年依稀记得大道说200买入的茅台和100多的茅台从长远看没什么区别，这话我都回味了近十年啦，时间过的真快。
大道：很多人说100当然比200好，傻子才不知道呢！我们不知道的是当茅台180的时候，还会掉到100吗？我们知道的是180的茅台已经很便宜的，有钱就先买了。万一真掉到100了，有闲钱再买没有就跟自己无关了。
网友：大道的操作是不是只要跌到了心理价位，就可以重仓甚至满仓持有，并坚信会价值回归。即使再下跌，下跌的那部分不是自己应该赚的钱，也不觉得可惜。这个重仓的程度或者满仓一般取决于什么呢。
大道：我不知道“坚信”是什么意思。2024-9-27
网友：十分感谢段叔给我信心！6月份茅台的跌倒1500的时候，我以为很便宜了，于是买了100股，结果真没料到能跌倒1200，虽然我还是坚信茅台的基本面并没有改变，但是那段时间各大平台出现了各种看空的声音，什么茅台要崩盘、年轻人不喝白酒，搞得人心惶惶的，说实话我也有点焦虑了，后来我就每天睡觉前在雪球看一看段叔挺茅台的言论，让我坚定了信心，我相信以段叔的成就和经历绝不会看错，所以我没有放弃，焦虑也好了很多，真的很感谢段叔！同时也感谢雪球，能让普通人有机会和段叔这样的大师交流！
大道：你段叔叔从来没挺过茅台或者任何股票！2024-9-27
网友：段永平如果卖茅台的话会公开讲吗？
大道：目前没有任何计划卖，但也没有义务告诉任何人。你要害怕还是最好远离的好。2024-9-27
网友：三天前好不容易凑齐了13万，打算按计划买茅台。结果反转太快，上膛的子弹哑火了，很遗憾。又不能借钱强上，久久不能释怀，大道怎么看呢
大道：我有很多茅台，没啥看法。
网友：哈哈，有点炫富的感觉
大道：大道还需要炫富吗？可炫穷是几个意思？2024-9-27
网友：大道老师，想问问假设茅台已经到了你心理的价位（或者稍微离谱）也没有好的公司切换，您会选择做什么？
大道：没有卖茅台的想法，也没有心理价位，至少目前没有。2024-9-29
网友：当时大道的原话是：“我觉得茅台的生意模式很难得，价钱合适就可以买，未必要等到很便宜。从10年以上的角度看，130或160或200差别其实没那么大。”
当时看到这段话，开始也很疑问，差别怎么会不大呢？后面仔细想想，也就明白了。关键是要能看懂茅台的长远（10年以上角度），要买进去。而且如果每个价位段买的股份数是一样多的，比如都是买了一万股，那么当时投入的本钱分别是130万，160万和200万，当茅台涨到2000元时，差别还是开始时的那点差别。
大道：你完全没看懂啊！2024-9-29
网友：我觉得大佬的意思是：模糊的正确就可以了。
大道：这不是个问你愿意130还是160还是200块买茅台的问题！这里其实说的是如果你觉得茅台将来会每股赚20块/年（假设），现在股价200块，你愿意买吗？还是等再掉多一点再买？那掉到160的时候你买了吗？掉到120的时候你买了吗？我猜，其实绝大多数在2000以上买了的人们都是不肯在200块的时候买的人们吧？我们要知道股价还会掉更多，我们当然会等啊。如果你不知道你在等什么，那你到底等什么呢？等自己跟别人一样的恐慌过去吗？
换个说法：有个盲盒，里面99%概率装着至少2000块带利息的国债，但可能需要10年后才可以兑现。现在市场上有人愿意200块卖给你，你愿意200块买呢还是160还是130买呢？没人知道更低的价钱会不会出现，但市场恨恐慌，很多人在说很可能会掉到50块，等等…。
网友：大部分人不知道茅台未来每股赚多少钱，并且在掉下来的时候，不仅有恐惧还有贪婪，总想价格再便宜一点多占卖家一点便宜。
大道：我们不是在讨论怎么炒股票。不知道茅台赚多少钱的人买了茅台也是拿不住的。2024-9-30
