核心要点
2024年稀土配额同比增速大幅收窄，稀土价格近期有所抬升。上半年配额一般占全年的50%左右，预期全年供给增幅较现状也仅为小幅上升；需求侧，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》有望对稀土下游的新能源车、家电、工业设备等领域需求形成有力支撑。展望Q3，稀土价格有望延续Q2上涨态势。
/ 报告全文 /
1 近期观点：稀土供需改善，价格有望持续回暖
2024年稀土配额同比增速大幅收窄，稀土价格近期有所抬升。供给端，2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨，与2024年第一批指标持平。2024年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为27万吨、25.4万吨，分别同比上升5.9%、4.2%，而2023年同比增速分别为21.4%、20.7%，2024年稀土配额同比增速大幅下降，低于预期。因此，近期稀土价格明显回暖，稀土指数本周环比增长4.21%。
2024Q3稀土价格有望持续回暖。从历史情况来看，上半年配额一般占全年的50%左右，若2024年后续存在第三批配额指标，预期全年供给增幅较现状也仅为小幅上升。此外，2024年10月出台《稀土管理条例》，进一步控制稀土资源的开采、生产、销售等活动，强调总量控制，有望进一步改善稀土行业供给过剩的困境。需求侧，2024年7月出台《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，有望对稀土下游的新能源车、家电、工业设备等领域需求形成有力支撑。展望Q3，稀土价格有望延续Q2上涨态势。
2 整体市场回顾
本周（2024年9月2日-8日），申万金属新材料指数收报4,481.30，环比下跌3.82%，同比下跌24.60%。四个子行业中，Wind锂矿指数收报3,206.55，环比下跌2.24%，同比下跌30.70%；Wind锂电正极指数收报1,371.58，环比上涨0.08%，同比下跌39.87%；中证稀土产业指数收报1,230.15，环比下跌3.36%，同比下跌22.53%；申万小金属指数收报13,192.89，环比下跌3.96%，同比下跌17.81%。
在半导体材料领域，本周（2024年9月2日-8日）申万半导体材料指数收报4461.09，环比下跌4.50%，同比下跌30.66%；费城半导体指数收报4528.21，环比下跌12.22%，同比上涨26.41%；申万半导体指数收报3001.51，环比下跌5.88%，同比下跌22.51%。
新材料价格涨少跌多。本周（2024年9月2日-8日）新材料价格方面，稀土价格指数、镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽、钼精矿、钼铁上涨，涨幅分别为4.21%、5.00%、4.60%、6.47%、1.89%、1.88% ；碳酸锂、氢氧化锂、镍、钨精矿、仲钨酸铵价格下跌，跌幅分别为-3.34%、-1.17%、-3.88%、-1.06%、-0.96%；三元前驱体、海绵钛、海绵钛、电解钴、海绵锆、镁锭、电子级多晶硅、三氯氢硅与上周持平。
3 重点公司周行情回顾
3.1重点公司周行情回顾
本周（2024年9月2日-8日）涨幅前十的公司分别为：冠石科技（10.63%）、路维光电（8.49%）、格林达（5.90%）、合金投资（5.66%）、盐湖股份（5.44%）、深圳新星（4.93%）、福晶科技（4.86%）、有研粉材（4.85%）、博迁新材（4.27%）、晶瑞电材（4.19%）。
本周（2024年9月2日-8日）跌幅前十的公司分别为：三超新材（-11.32%）、联瑞新材（-8.86%）、盛屯矿业（-8.21%）、铂力特（-7.69%）、蓝特光学（-7.49%）、清越科技（-7.37%）、云南锗业（-7.30%）、金宏气体（-7.21%）、洛阳钼业（-6.87%）、永兴材料（-5.70%）。
3.2 重要公司公告
【格林美】 9月8日，格林美发布关于与韩国ECOPRO在印尼合作建设"镍资源-前驱体-正极材料"全产业链战略合作体的提示性公告。近日，公司与ECOPRO 的双方实际控制人以“友谊十载，同行百年—构建全球领先的战略联盟”为主题，以满足欧美市场与亚洲新兴市场为目标，就在印尼建设“镍资源—前驱体—正极材料”全产业链战略展开战略研讨，确定双方将共同打造涵盖镍资源湿法冶炼（HPAL）、前驱体、正极材料等环节的全产业链制造体系，提升合作产业链在全球领先的竞争力，以有效应对全球行业内卷竞争的各种挑战，促进双方在全球新一轮内卷竞争中乘风破浪、永葆业绩增长的强大动力，共同保护双方在全球市场的核心利益。双方约定将设立专班来研究战略合作的实施方案并签署相关协议，确保年内落地战略合作。
【鼎龙股份】 9月9日，鼎龙股份发布关于两家控股子公司分别被认定为国家专精特新重点小巨人企业和国家专精特新小巨人企业的公告。经工业和信息化部组织专家评审，湖北鼎龙两家控股子公司鼎汇微电子、柔显科技分别被认定为国家专精特新重点“小巨人”企业和国家专精特新“小巨人”企业。
鼎汇微电子作为国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫的国产供应商，率先将抛光垫应用制程突破至国内领先水平，不断扩展抛光垫新的配方体系，确立了CMP抛光垫国产供应龙头地位。
柔显科技是新型显示前沿技术的创新材料支持商，围绕柔性OLED显示屏幕制造用的上游核心“卡脖子”材料进行布局，目前已有YPI、PSPI、TFE-INK三款产品在客户端实现规模销售，并已成为国内大部分主流显示面板客户YPI、 PSPI产品的第一供应商，确立YPI、PSPI产品国产供应领先地位。
【恩捷股份】9月6日，恩捷股份发布关于控股子公司收到印度Exide EnergySolutions Limited定点信的公告。上海恩捷成为EESL的合格供应商，将为EESL提供锂电池隔离膜产品，预计2025年交易金额不超过人民币2亿元，实际供货量需以正式销售订单为准。EESL的母公司Exide Industries Ltd.是印度最大的蓄电池厂商，在印度有九个生产基地和超过两万名员工，拥有电池生产领域深厚的技术积累和市场经验，财务状况稳健。印度锂资源丰富，新能源汽车市场增速快，是全球极具前景的汽车市场，正在迅速成为电动汽车生产和销售的关键参与者。随着全球新能源汽车市场的快速发展，EESL在积极布局电动汽车锂离子电池、模块和电池组业务。
4近期行业热点跟踪
4.1中国五矿王炯辉科研团队研发出国际领先的超高纯石墨
中国五矿王炯辉科研团队攻克石墨高温纯化关键技术，成功开发出纯度达到99.99995%以上的超高纯石墨产品，标志着我国超高纯石墨产品达到国际领先水平，对我国新能源、核能、半导体等战略性新兴产业高端碳基材料稳定供应将发挥重要作用。（资料来源：长江有色金属网）
4.2 TrendForce：2024年第二季度NAND Flash出货增长放缓，AI SSD推动营收季增14%
根据TrendForce集邦咨询最新调查，由于Server（服务器）终端库存调整接近尾声，加上AI推动了大容量存储产品需求，2024年第二季NAND Flash（闪存）价格持续上涨，但因为PC和智能手机厂商库存偏高，导致第二季NAND Flash位元出货量季减1%，平均销售单价上涨了15%，总营收达167.96亿美元，较前一季增长了14.2%。
第二季起所有NAND Flash供应商已恢复盈利状态，并计划在第三季扩大产能，以满足AI和服务器的强劲需求，但由于PC和智能手机2024年上半年市场表现不佳，难以推升NAND Flash出货量。TrendForce集邦咨询预估，第三季NANDFlash全产品平均销售单价将季增5%至10%，位元出货量因旺季不旺而至少季减5%，至于产业营收将大致与前一季持平。（资料来源：TrendForce）
4.3 河北承德钒钛新材料有限公司首个钢筋国际标准获准发布
由河北省承德钒钛新材料有限公司主导修订的ISO6934-5《预应力混凝土用钢—第5部分：热轧钢筋带或不带后续处理》国际标准通过国际标准化组织（ISO）审核并正式发布。该标准结合承德钒钛新材料有限公司多年研发、生产特色系列建筑用钢经验，与国内、国际专家共同合作完成，对技术内容进行更新升级，进一步增强了我国在钢筋国际标准化领域的影响力和“话语权”。（资料来源：中国质量报）
5 相关数据追踪
根据中汽协数据，7月新能源汽车销量99.05万辆，同比增长27.0%，环比下降5.6%，渗透率43.79%。
根据Wind数据，7月中国智能手机产量9234万部，同比增长3.99%，环比下降7.47%。7月中国智能手机出货量2384万部，同比增长14.27%，环比下降16.64%。
/ 风险提示 /
1、下游需求不及预期；
2、产品价格波动；
3、新产能释放不及预期等。
以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报告《稀土供需改善，价格有望持续回暖》，对外发布时间：2024/9/11，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
祁岩（分析师） 登记编码：S0950523090001
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金凯笛（分析师）
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王何梦雅（联系人）
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投资建议的评级标准
评级
说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的 除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也 即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对 同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中： A股市场以 沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。
股票评级
买入
预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在20%及以上；
增持
预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报介于5%～20%之间；
持有
预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报介于- 10%～5%之间；
卖出
预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在- 10%及以下；
无评级
对于个股未来6个月的市场表现与基准指数相比无明确观点。
行业评级
看好
预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
中性
预期行业整体回报介于基准指数整体水平- 10%～10%之间；
看淡
预期行业整体回报低于基准指数整体水平- 10%以下。
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——五矿证券研究所
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