中国人保2023年报最有趣的点是社保基金花费1.5亿加仓。与此同时，还有2位神秘富豪也花费1亿抄底
具体情况，请看老必下面分析。
一、股价走势和最新估值
1、股价走势和前十股东
2023年，中国人保A股收盘价4.84元，下跌7.28%。H股收盘价2.40港币，下跌7.34%。目前H/A溢价率-58%。
前十大股东，沪股通减持1.14亿股，方正保险指数基金减持0.14亿股。华泰沪深300增持1088万股，富国沪深300增持1011万股。
另外，在增持名单中最引人注目的是下面三位：
社保基金16051组合加仓3097万股，估计耗资1.5亿
自然人孔凤全加仓1600万股，估计耗资8千万
自然人邱家俊加仓253万股，估计耗资1.3千万
两位自然人总计花费1亿元增持A股，而不是更便宜的H股，这让老必颇为惊讶
毕竟H股相当于打4折，这折扣可不是一星半点。
明明可以花4千万完成的事，非得花一个小目标。老必不相信这2位大哥是喜欢花冤枉钱，唯一合理的解释就是......（老必不敢说，大家自己猜）
还记得老必上篇分析中国太保的文章吗？太保高管们可是清一色的大比例持仓H股。
（不知为何我下载的中国人保年报是乱码，所以图片只有用自己打印的纸质年报，大家受累将就看）
2、最新估值
A股最新估值PE=12.06、PEV=1.95、股息率2.86%。H股估值PE=5.23、PEV=0.82、股息率6.68%。
H股PEV百分位在近十年的23%位置，处于较低估区间。
二、经营状况
2023年中国人保营业收入5531亿，同比增长4.4%。归母净利润228亿，同比下降10.2%
经营活动现金流净额705亿，同比下降0.8%。
ROE从11.6%下降至9.6%，减少2pt。ROE水平在保险股中并不算高。
寿险公司原保险保费收入1006亿，新单保费514亿，续期保费492亿。新单保费居然多于续期保费，比较少见。寿险431亿、分红险406亿、健康险157、意外险11亿。
按分销渠道计算则如下：
整体而言，中国人保的期交保费占比从19.7%上升至24.9%，提升明显。期交保费的大幅增长意味着人保向高价值业务的转变。
这是一个好的转变。代表保险公司不再一味追求规模，而是追求业务利润。
代理人渠道保费同比增长5%。年末代理人数量8.9万人，月均有效人力2.1万人，月均新单期交保费8771元。
银保渠道保费同比增长11%，特别是期交业务同比增长54%。不知道银保渠道的大增除行业共同原因外，与人保入股兴业银行和华夏银行有无关系
团险同比增长16%，主要是趸交从0.1亿暴增至3.52亿。
财险方面，中国人保已经是亚洲第一的财产险公司2023年人保财险原保险保费收入5158亿，同比增长6.3%。按保费收入对比，财险是寿险的5倍。
财险保费服务收入4572亿，承包利润111亿，综合成本率97.6%，各项数据都名列前茅
根据产品细分，除责任险和企财险的综合成本率超过100%以外，其他险种都录得正收益。
三、内含价值
2023年保险公司统一下调内含价值的经济假设，中国人保也不例外。投资回报率从5%变为4.5%，贴现率从11%变为9%。
寿险公司的内含价值从995亿增加至1015亿，新业务价值从22亿增加至37亿。
同比数据老必不再计算，因为22年数据是按23年新口径还原的。我认为这样的计算方式会导致数据失真，失去同比意义
况且人保的重点在财险而非寿险，所以内含价值的重要性并不大。
四、投资收益
保险公司的经营分两端：一端是卖保险，一端是做投资。
中国人保目前拥有1.43万亿投资资产，其中现金及存款占比7.7%、债权类资产58.8%、股权类11%。
从资产摆布情况看，大幅减少存款，大幅增加债权。
作为投资者最重视的「三个投资收益率」：
净投资收益率4.5%，前值5.1%
总投资收益率3.3%，前值4.6%
综合投资收益未披露！
净投资收益率>总投资收益率，说明在2023年的投资中，可能出现买卖亏损、持仓浮亏、资产减值等情况。
中国人保在年报中并未透露太多情况。老必猜测可能和其他保险公司情况相同，都受股东市场下跌导致投资收益下滑。
综合收益总额281亿，净利润315亿。差距不大，没有明显的雷区。
五、其他
集团的核心偿付率194%，综合仓敷了251%。寿险公司核心偿付率112%，综合偿付率196%。
财险公司核心偿付率209%，综合偿付率232%。
从分红率来看，人保一直维持在30%。
六、总结
通过以上分析，投资者可以明显看出中国人保2023年的财报情况如下
优点：（1）财险业务保持优秀的经营状况（2）寿险向高价值业务转型
缺点：（1）部分数据披露不够详细
（完）
