辽宁成大是个老股，上市时间比我的股龄还长，曾经也是明星股，在我的印象中，热炒有过两次，一次是页岩油，还有就是参股广发证券。
从现在财务报告可以看到，页岩油纯粹就是概念，在油价不低的情况下，新疆公司还亏了7个亿。金融投资板块算是买了一个金饽饽，广发证券的业绩一直比较稳定。老股民都知道，哀股市场在2004年左右有过一次证券公司破产潮，最著名的当属叱咤风云的南方证券，广发证券的控股权正是那时候被东北两家企业买了。辽宁成大被市场关注的主要原因也就是广发证券的影子股。
公司另外两块业务，经过这么多年发展，终于把疫苗业务分拆上市了。其技术水平在疫苗公司中不算高，按比例计算，归属于辽宁成大的股份市值80亿元左右。国际贸易业务是公司传统业务，时好时坏，不是公司利润的决定性板块。
公司业务很杂，是个多元化的控股公司。业务真正出色的还是金融板块。来自广发的分红基本占公司利润的一半左右，有些年份甚至更高。广发证券目前市值1293亿元，哀股市场的持股比例是16.4%，市值212亿元，港股有过增持，比例不大，市值暂不计算。
辽宁成大还参股了一家保险公司，占股比例19%，2015年买的时候花了82亿元，据公司网页介绍，中华保险在财险领域市场规模全国第五，农险领域全国第二，在重组之后，公司处于盈利状态，2022年公司分红1500万元，比起投资额，这点分红实在不算什么。但是这笔投资，应该是冲着上市去的，看后面会不会有变化。
辽宁成大现在市值不过205亿元，还抵不上广发证券持股市值，这有点像腾讯大股东的情况，手上腾讯公司股份市值远超母公司市值。虽然对于控股型公司，市场通常会打折，但是再打折，也没有这样打的。
假设我有200多亿资金，买下整个公司，卖了广发股权，就可以收回投资成本，这可是市场定价，不是厂房里的设备，折旧了就不剩几个钱。成大生物、中华保险公司的股权，国际贸易公司属于白送，都是净利润。这买卖绝对有赚头。
很明显，市场对辽宁成大定价低估了。所以，管理层在2022年进行了增持，价格差不多就现在的市场价。这么多年，管理层持股多是股权激励所得，多数都减持了。2022年第一次公开增持，在该股历史上是首次。
再看公司本身的估值，证券股适合用PB估值（数据来自东方财富choice终端，下同），在历史分位点上处于极低状态。
用市盈率看，估值同样在历史低位。
从历史图表看，公司估值就像钟摆，隔几年就会来一次周期摆动，每次低位都会向高分位摆动，现在是第三次历史低分位，估值不会一直呆在低位。虽然每次底部停留时间越来越长，这次已经超过一年，停留时间越长，意味着向高处摆动的时间越临近。
公司业务虽然不算出色，但是公司目前股价对于公司拥有资产来说足够便宜，虽然股价什么时候有爆发不知道，后面空间有多大很难说，但是这个烟蒂要想亏钱比较难。对于只亏时间，不亏钱的买卖值得持有。
