顺鑫农业在2019年业绩达到顶峰8亿，之后业绩逐年下滑，2022年亏损达到6.7亿，2023年扣非亏损5.7亿；相应的股价从2020年中高点78.87元一直跌到年初最低点15块钱。
那么公司为什么业绩大幅亏损呢？
一方面是酒类产品业绩下滑，猪周期处于下行周期。
另一方面是地产类业务亏损严重，2022年计提资产减值损失6.4亿元。
不过从剥离房地产业务开始，公司的基本面开始反转了。
公司2024年第一季度营收40.6亿，同比负增长0.75%；扣非净利润4.5亿，同比增长37.4%，毛利率37.15%基本上和去年一季度持平，净利率11.14%较去年同期增长3个百分点。
利润的大幅增长，一方面是由于地产亏损业务的剥离，另一方面是由于公司四费支出的减少。
销售费用较去年减少1.2亿，管理费用减少1800万，财务费用减少近2000万，有这些支出的减少，最终净利润增加了1.2亿。现金流量表有比较大的改善，主要就是收到的现金增加，支出的现金减少。
目前主要的变化有三点：
第一，公司剥离亏损的地产业务。
第二，公司产品从低价酒提质升级涨价。最近六年来，二锅头基本上每年都会涨价。
第三，猪周期已经是底部。近期生猪价格在上涨，对接下来的业绩也会有所贡献。
剥离房产业务后，如果经营质量提高盈利出来，白酒板块慢慢恢复能搞十亿以上利润的话那还是有战术性的机会。
目前市值150左右，一季度4.5亿的利润是超预期的，市场也给予了正面反馈，当天股价涨停，目前已从16元涨到20元一股。
不过白酒一般第一季度营业收入和利润最高，另外三个季度收入和利润总和能和一季度大概差不多，叠加四费支出减少，这样预估今年大概有9-12亿左右的利润，大概对应200亿以上的市值。相对于目前的市值，保守估计大概有30%以上的空间。
以上均为自己预估，由于二三季度为白酒淡季，具体还得看二季度业绩，如果二季度业绩不及预期，利润只有一个亿或者业绩为负，那今年的业绩大概也就5-8个亿的利润，对应目前市值PE是20-30倍，这个价也不算低了。
以上为个人跟踪记录，不构成投资建议！
