开门见山，
1个道理：
不要总是盯着表面上的净利润看。
关于刚刚经历了连续18个跌停的ST阳光城，
我们先看长期利润表现，
再看部分风控指标长期走势。
重点：
本文的讨论范围仅限于财务数据，
不对公司或其他进行任何评价；
请自行核对数据准确性。
欢迎纠错；
切勿作为任何投资依据或公司评价依据！
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一，
长期盈利表现
1，
净利润
如图，
首先抛开2021-2022年来看，
先看2009-2020年。
2009-2020年：
净利润（
图中金色）
持续走高，
营收规模（
图中粉色）
持续走高。
如果我们只看表面上的净利润走势，
一片欣欣向荣？
然而，
如果我们结合2021-2022年来看，
则会看到完全不同的景象：
2021年、
2022年，
连续两年出现“
断崖式”
大幅亏损。
所以，
如果总是盯着表面上的利润看，
有时候就很容易被自己带入“
坑”
那么，
除了表面上的净利润，
还应该看什么？
在回答这个问题之前，
先说说为什么上面两组数据我是从2009年开始统计的。
阳光城（
阳光发展、
石狮新发）
于1996年上市。
但为什么我们这里仅统计了2009-2022年的净利润表现？
因为在某些时期，
该企业的名称或主营业务发生过变更。
例如，
根据阳光城（
石狮新发）
2002年年度报告，
该年，
其主营业务收入由无纺布、
商品贸易、
酒店服务业变更为了房地产。
具体如下：
注：
图片截取自阳光城（
石狮新发）
2002年年度报告。
再比如，
2004年，
公司名称由“
福建省石狮新发股份有限公司”
变更为"福建阳光实业发展股份有限公司"。
2009年，
公司名称由“
福建阳光实业发展股份有限公司”
变更为“
阳光城集团股份有限公司”
而根据我个人的习惯，
相比之下，
我感觉2009年显得要特别一些。
2009年，
阳光城（
阳光发展、
石狮新发）
不仅完成了企业名称的变更，
其房地产业务收入占总收入的比例也由2006-2008年的不足50%明显提升至了60%左右：
所以，
完全凭主观感觉，
相比之下，
2009-2022年，
阳光城（
阳光发展、
石狮新发）
的房地产企业属性可能更加明显。
于是，
刚刚我们看阳光城（
阳光发展、
石狮新发）
长期净利润表现时，
主要看的就是2009-2022年。
然后我们继续看ROE，
仍然主要看2009-2022年。
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2，
首先抛开2021-2022年来看，
先看2009-2020年。
2009-2020年，
连续总计12年，
期间长期平均ROE高达17.9%左右！
盈利表现，
超过同期绝大多数A股上市公司！
然而，
如果我们结合2021-2022年来看，
则会看到完全不同的景象：
2021-2022年，
连续两年出现大幅亏损。
所以，
如果总是盯着表面上的利润看，
有时候就很容易被自己带入“
坑”
那么，
除了表面上的净利润，
还应该看什么？
反过来想，
总是反过来想……
最应该看的是什么？
最应该看的显然就是：
风控水平。
重点：
本文的讨论范围仅限于财务数据，
不对公司或其他进行任何评价；
请自行核对数据准确性。
欢迎纠错；
切勿作为任何投资依据或公司评价依据！
.......................................
二，
风控水平
1，
2022年：
（这是截至2022Q3的一组静态数据。
请自行核对数据准确性，
欢迎纠错～）
按照：
剔除预收款的资产负债率不得大于70%；
净负债率不得大于100%；
现金短债比不得小于1倍。
这些条件进行对比，
相比之下，
万科A、
保利发展、
华侨城A看起来更加坚挺？
参考这个统计结果，
阳光城的综合风控水平似乎并不太高？
2，
2021年：
（这是截至2021年10月初的一组静态数据。
请自行核对数据准确性，
欢迎纠错～）
参考这个统计结果，
阳光城的综合风控水平似乎并不太高？
3，
2020年：
2021-2022年，
连续两年出现大幅亏损。
现在再去看2021-2022年，
参考意义就相对有限了。
所以，
再简单地看看2020年的部分指标：
重点：
请自行核对数据准确性，
欢迎纠错～）
2020年，
总体上看，
阳光城、
万科A这两者的差别还是比较明显的？
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