一、主要看点
1. 公司简介
核心业务：公司的核心业务是提供高端智能制造及工业互联网解决方案，特别是在云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网领域。
主要产品：2023年年报显示，公司主要产品为3C电子产品（99.70%）和其他业务等。
概念题材：公司涉及的概念包括：东数西算(算力)、液冷服务器、工业4.0等。
历史收益：历史4年综合收益率为 111.26%，其中股息收益率为 12.81%，业绩增长带来的收益率为 81.48%，估值提升带来的收益率为 7.50%。
2. 最新业绩
收入增长：公司2024年一季度营业总收入同比 12.09%，环比 -19.55%；净利润同比 34.24%，环比 -44.25%。
利润归因：净利润增幅高于营业总收入增幅，高 22.15%。其中投资收益使净利润多增长 23.98%，财务费用使净利润多增长 18.54%，公允价值变动收益使净利润少增长 20.60%。
3. 市场交易
换手率：公司最新换手率为 0.58%，百分位为 29.80%；消费电子行业平均换手率为 7.43%，百分位为 3.74%。
股东户数：最新股东户数为 29.00万户，较2018年06月日公布的最高点 81.56万户变动了 -64.44%。
北上资金：公司最新北上资金A股流通股本占比为 3.62%，处于 48.13% %u7684分位点；消费电子行业北上资金持仓占比为 2.34%，历史分位点为 11.40%。
机构调研：公司近3个月接受机构调研2次。
4. 市场估值
市盈率（TTM）：公司最新市盈率为 24.63，低于历史上 1.43% %u7684交易日；消费电子行业平均市盈率为 67.95，历史分位点为 23.74%。
市净率（MRQ）：公司最新市净率为 3.74，低于历史上 21.70% %u7684交易日；消费电子行业平均市净率为 2.76，历史分位点为 23.71%。
市销率（TTM）：公司最新市销率为 1.11，低于历史上 0.75% %u7684交易日；消费电子行业平均市销率为 3.07，历史分位点为 33.67%。
5. 业绩预测
前瞻预测：公司2024年半年报前瞻值为 17.44%，2024年一季报实际收入增长率为 12.09%。
机构预测：2024年机构预测归母净利润最大值为 297.96亿，同比 41.61%；中值为 252.14亿，同比 19.83%；最小值为 234.72亿，同比 11.56%。
二、业务分析
1. 核心业务
公司的核心业务是提供高端智能制造及工业互联网解决方案，特别是在云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网领域。
2. 产品分析
云计算
应用场景：公司云计算业务聚焦于AI服务器、数据中心机柜等产品的研发与制造，以及与全球客户及生态伙伴的联合研发，推动AI生态系统的发展及应用。
通信及移动网络设备
应用场景：公司在通信及移动网络设备领域提供高速交换机、路由器等产品，服务于数据中心网络升级，同时积极布局5G终端精密制造园区，满足高端智能手机市场需求。
工业互联网
应用场景：公司作为智能制造及工业互联网整体解决方案服务商，通过赋能灯塔工厂，推动自动化、数字化、智能化升级，实现无忧生产目标，对外提供全场景数字化转型服务。
3. 概念分析
东数西算(算力)
概念介绍：国家发展改革委等部门近日联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”中，“数”指的是数据（大数据），“算”指的是算力，即对数据的处理能力、计算能力。算力，如同农业时代的水利、工业时代的电力，已成为数字经济发展的核心能力之一。（本概念维护标准的侧重方向为算力领域）
纳入原因：根据2024年一季报，2024 年第一季度，在复杂多变的宏观经济以及行业背景下，公司与全球顶尖客户携手，在生成式 AI 端持续发力。报告期内， 公司云计算业务收入占整体收入近五成；AI 服务器占服务器整体收入近四成，AI 服务器收入同比增长近两倍，环比呈现近双位数比率增长。此外，生成式AI 服务器同比增加近三倍，环比亦呈双位数比率增长。第一季度，通用服务器较去年同期实现双位数比率增长，同时实现个位数比率环比增长。
液冷服务器
概念介绍：近年来，IDC 市场规模呈现稳步增长。目前，全球高密集度、高供电密度的超大型数据中心已逐渐采用液冷技术。ResearchAndMarkets数据显示，到2023年，全球液冷数据中心市场规模将达45.5亿美元，年复合增长率将达27.7%。据赛迪顾问，到2025年我国液冷IDC市场规模将突破1200亿元，增速保持30%以上；渗透率现处于20%左右。液冷行业中游主要为液冷服务器，也是产业链的核心。液冷服务器存在三条技术路线：冷板式、浸没式和喷淋式。（此概念维护范围：IDC、算力相关液冷技术、产品）
纳入原因：根据2022年年报：公司研发基于开放平台联盟架构的 DC_MHS 数据中心模块化硬件系统，推出全球第一台模块化服务器，同时产品应用于客户最新一代 HPC 加速器中；液冷技术方面，公司持续加大数据中心节能技术研发，通过沉浸式与机柜式液冷散热系统，实现成本节约及效率提升。
工业4.0
概念介绍：工业4.0是工业化制造的“互联网 ”，是全球制造业模式重塑的过程，个性化需求将引领大规模制造，美德中率先起航。标准化生产方式将被打破。
纳入原因：2023年7月28日互动易：公司在服务器板块做结构性优化，相关策略使得CSP产品占比持续提升，未来，公司将持续推进AI服务器、数据中心、高速网通设备等产品的技术创新和场景应用。战略方面，公司持续推动“高端智能制造 工业互联网”和“大数据 机器人”的“2 2”策略。
4. 市场分析
公司业务所在的市场环境正面临数字经济的快速发展，AI技术的应用日益广泛，特别是在云计算和工业互联网领域。随着全球AI服务器需求的增长，以及5G和智能终端市场的逐步回暖，公司业务有望进一步扩张。
5. 竞争分析
公司在云计算、通信网络设备和工业互联网领域面临来自其他全球领先制造商的竞争。公司通过技术创新、产品升级、全球产能布局和客户关系深化等举措，保持其市场领先地位。
6. 风险与挑战
公司可能面临的风险包括宏观经济波动、行业技术更新迭代速度、汇率波动、客户集中度较高以及原材料价格波动等。公司通过加强研发投入、优化供应链管理、拓展客户基础和实施外汇避险策略等措施来应对这些风险。
7. 未来展望
公司将继续以AI技术为核心，推动智能制造和工业互联网的发展，同时加强全球化布局，拓展新的业务领域，如AI 机器人、光伏储能等，以实现持续增长和市场竞争力的提升。
8. 总结（SWOT分析）
优势分析：公司拥有全球化的布局和供应链能力、强大的技术创新和研发资源投入、领先的智能制造和数字化实力、卓越的管理团队和人才培养机制以及优质的客户资源和生态关系。
劣势分析：公司可能面临的劣势包括对主要客户的依赖度较高，以及原材料价格波动对成本控制的影响。
机会分析：数字经济的发展、AI技术的广泛应用、5G和智能终端市场的增长为公司提供了巨大的市场机遇。
威胁分析：公司可能面临的威胁包括市场竞争加剧、技术快速迭代带来的挑战、宏观经济和政策环境的不确定性，以及供应链风险。
三、财务分析
1. 总体评价
公司评分
全市场评分：在全市场评分为 3.1，在沪深京 5234 家公司中排名第 940 位，处于前 17% %u7684位置。公司的行业评分最出色，为 4.2；盈利能力也比较出色。
行业内评分：公司在消费电子行业内评分为 4.2，在行业 102 家公司中排名第 17 位，处于前 16% %u7684位置。公司的企业规模最出色，为 5.0；盈利能力也比较出色。
财务健康度：公司财务健康状态评级为：健康。公司健康评分为 95.3，在沪深京市场中排名 473，处于前 9% %u7684位置；在消费电子行业内排名 13，处于前 12% %u7684位置。
公司对比
对比公司：阿甘推荐工业富联与神州数码、佳士科技、昀冢科技、智动力、得润电子等5家公司进行对比。
2. 历史收益分析
收益区间：从 2019-06-20 到 2023-07-28，综合收益率为 111.26%。
因子变动：股票价格从 11.71 到 22.13 ，摊薄ROE从 23.38% %u5230 15.56%，市净率从 3.25 到 3.49。
收益归因：分红不投资收益率为 101.79%，其中股息收益率为 12.81%，股票价值收益率为 88.98%：81.48% %u6765自业绩增长，7.50% %u6765自估值提升。
3. 长期历史增长
收入增长
近5年营业总收入从 4153.78亿增长至 4763.40亿，增长了 14.68%，年化复合增长率 2.78%。
历史5年数据显示，公司的营业总收入呈波动趋势，历年同比变动为：-1.61%、5.65%、1.80%、16.45%、-6.94%。
近5年人均营业总收入从 159.38万增长至 243.91万。
利润增长
近5年归母净利润从 169.02亿增长至 210.40亿，增长了 24.48%，年化复合增长率 4.48%。
近3年数据显示，公司的归母净利润呈增长趋势，平均同比变动为 7.90%。
近5年人均归母净利润从 6.49万增长至 10.77万。
利润率
近5年毛利率从 8.64% %u53D8为 8.06%。
历史5年数据显示，公司的毛利率呈波动趋势，历年数据为：8.38%、8.07%、8.31%、7.26%、8.06%。
近5年归母净利率从 4.07% %u53D8为 4.42%。
历史5年数据显示，公司的归母净利率呈波动趋势，历年数据为：4.55%、4.04%、4.55%、3.92%、4.42%。
近5年加权ROE从 33.66% %u53D8为 15.63%。
近5年数据显示，公司的加权ROE呈下降趋势，平均数据为 18.20%。
营业周期
近5年净营业周期从 36.47天变为 74.32天。
近5年数据显示，公司的净营业周期呈增长趋势，平均数据为 61.15。
现金流
近5年收现比从 99.72% %u53D8为 105.07%。
历史5年数据显示，公司的收现比呈波动趋势，历年数据为：103.30%、101.88%、102.49%、100.88%、105.07%。
近5年净现比从 130.15% %u53D8为 204.98%。
历史5年数据显示，公司的净现比呈波动趋势，历年数据为：34.61%、44.15%、43.57%、76.51%、204.98%。
4. 中期利润增长
最近年度
增长介绍：2023年年报营业总收入为 4763.40亿，同比 -6.94%；净利润为 210.18亿，同比 4.65%。
利润归因：净利润增幅高于营业总收入增幅，高 11.59%。其中营业成本使净利润多增长 18.83%，资产减值损失使净利润多增长 2.25%，投资收益使净利润少增长 3.46%。
最近报告期
增长介绍：2024年一季报营业总收入为 1186.88亿，同比 12.09%；净利润为 41.94亿，同比 34.24%。
利润归因：净利润增幅高于营业总收入增幅，高 22.15%。其中投资收益使净利润多增长 23.98%，财务费用使净利润多增长 18.54%，公允价值变动收益使净利润少增长 20.60%。
5. 近期单季度增长
收入单季度：2024年一季度营业总收入为 1186.88亿，同比 12.09%，环比 -19.55%。
利润单季度：2024年一季度净利润为 41.94亿，同比 34.24%，环比 -44.25%。
毛利率单季度：2024年一季度毛利率为 7.64%，同比 3.76%。
四、交易分析
1. 主要股东
China Galaxy Enterprise Limited最新持股比例为 36.72%。
富泰华工业(深圳)有限公司最新持股比例为 21.97%，上市时持股比例为 22.16%，变动 -0.19%。
中坚企业有限公司上市时持股比例为 37.03%，已退出十大股东。
2. 股东户数
最新公布的股东户数为 29.00万户，较2018年06月日公布的最高点 81.56万户变动了 -64.44%。
3. 机构持股
最新公布的机构流通股占比为 89.29%；2023-12-31公布的最高，为 91.32%。
4. 北上资金
最新公布的北上资金占比为 3.62% %u5904于 48.13% %u7684分位点；2021年12月07日公布的最高，为 15.47%。
5. 换手率
公司最新换手率为 0.58%，百分位为 29.80%。
消费电子行业平均换手率为 7.43%，百分位为 3.74%。
6. 涨跌幅
公司最新价格为 27.40，当日涨跌幅 2.20%。
今年累计涨跌幅为 81.22%，上市后累计涨跌幅为 124.88%。
7. 股份限制
公司总股本为 198.64亿股，A股流通股本为 198.59亿股，占比 99.97%。
深超光电(深圳)有限公司等股东质押 7000.00万股，占A股流通股本比例为 0.35%。
五、估值分析
1. 总市值
公司总市值为 5442.74亿，流通市值为 5441.24亿。
消费电子行业平均总市值为 172.57亿，平均流通市值为 152.28亿。
2. 市盈率（TTM）
公司最新市盈率为 24.63，低于历史上 1.43% %u7684交易日。
消费电子行业平均市盈率为 67.95，历史分位点为 23.74%。
3. 市净率（MRQ）
公司最新市净率为 3.74，低于历史上 21.70% %u7684交易日。
消费电子行业平均市净率为 2.76，历史分位点为 23.71%。
4. 市销率（TTM）
公司最新市销率为 1.11，低于历史上 0.75% %u7684交易日。
消费电子行业平均市销率为 3.07，历史分位点为 33.67%。
六、未来评估
1. 前瞻指标
公司2024年半年报前瞻值为 17.44%，2024年一季报实际收入增长率为 12.09%。
2. 机构预测
2024年机构预测归母净利润最大值为 297.96亿，同比 41.61%；中值为252.14亿，同比19.83%；最小值为 234.72亿，同比 11.56%。
七、结论
公司专注于高端智能制造及工业互联网解决方案，尤其在云计算、通信网络设备和工业互联网领域表现突出。其3C电子产品占据99.70%的主营收入，历史收益率高达111.26%，显示出强劲的盈利能力和成长性。2024年一季度，公司营业总收入和净利润分别实现12.09%和34.24%的同比增长，净利润增长显著高于收入增长，得益于投资收益和财务费用的正面贡献。
市场交易方面，公司换手率低于行业平均水平，股东户数较历史高点大幅下降，北上资金持股比例稳定，反映出市场对公司的认可和信心。在估值方面，公司的市盈率、市净率和市销率均低于历史平均水平和行业平均，显示出较高的投资吸引力。
业务分析显示，公司在AI服务器、数据中心机柜、高速交换机、路由器等产品的研发与制造上具有明显优势，积极布局“东数西算”、液冷服务器和工业4.0等前沿技术领域。市场分析预测，随着数字经济和AI技术的快速发展，公司业务有望进一步扩张。尽管面临宏观经济波动、技术迭代等风险，公司通过加强研发、优化供应链等措施积极应对。
财务分析表明，公司盈利能力、企业规模和财务健康度在行业内均表现优异。长期历史增长数据显示，公司营业总收入和归母净利润均实现稳健增长，尽管加权ROE有所下降，但现金流表现良好。近期单季度增长显示，公司在2024年一季度保持了良好的增长势头。
交易分析揭示，公司股东结构稳定，机构持股比例高，换手率低，股价表现稳健。估值分析进一步确认了公司的投资价值，总市值和各项估值指标均显示出公司的市场地位和成长潜力。
未来评估指出，公司2024年上半年前瞻指标积极，机构预测对公司2024年的业绩持乐观态度。综合以上分析，公司在智能制造和工业互联网领域具有较强的竞争力和成长性，财务状况稳健，市场估值合理，未来发展前景广阔，是值得关注的投资标的。
