文|富捷
评估
地产五月拉升，六月归跌。
现在是减是加？
万科目前是何估值？
以下是我的估值模型所测结果。
此为FPBSTA。以PB，PS，PTA，三者结合所得相对估值倍数求得该值。该值不可能出现负值，因无净利。净利为短期不稳定指标，易失真，故弃之。
为何放入股东权益，还放总资产？股东权益与总资产可形成负债率关系。
再如营收与总资产，又可形成周转率关系。
故表面是三大倍数结合，实如ROE，应用杜邦公式拆解。
将三大指标含入一定权重，不做加权平均，而做乘积开方，便得到该估值倍数。
观此图，该估值倍数已为历史新低。
此为FGZB。黄线为总市值线，蓝带为价值带。
此图看，黄线在篮带之下，即为低估。
不过，蓝带从2020年起，持续下落，即，偏见内在价值持续下降。故，即算2021年起便低估，但总市值照一路跟随价值下跌而下跌。
换言之，目前市场主流偏见估值虽显示低估，但预期内在价值亦持续拉低。
此为FGZKJ。用来表示估值空间。紫红橙黄，依次为，五六七八折。打五折，则估值空间有100%。
多条灰线为不同估值法所得内在价值评估之结果。
目前看多条线呈发散状，即表明，万科内在价值分歧度巨大。
仔细看，还有两条线在灰线之下。低于灰线，即高估。
但总体看，多数评估结果皆在灰线以上。故可视作大概率低估。
此为期望值测算，上图有15组期望值计算结果。
总体上，不管用何逻辑得到四大变量，预判上涨概率皆保守，皆低于50%。
万科这类股，为烟蒂，破净严重。故若涨，往往可拉数倍，若跌，最悲观预期，再跌50%。
根据此等逻辑，预判不同参数下的结果，大概率还是期望值大于0。
极简
估值是科学，不是艺术。
此处不搞极端分析，非黑即白，也不搞臭长作呕的长篇文字，以示专业。靠投资吃饭之人，无功夫写，大家也吃不消看。
万科的涨跌逻辑，大家皆知，懂的都懂，不懂也不会看。
本文只谈估值。此估值分析，可视作范本，你不曾在别处见过。
此乃内化近二十年的东西。实干家，才有这等分析。
其估值究竟怎样，懂了吗？
都说要模糊的正确，此便是模糊的正确。
模糊的正确，不是懒惰，无能，自我意淫只消常识，后以浅薄认知，给出一毛估结果的过程。
模糊的正确，是用多角度，多维度，多逻辑，多预期，带入各模型，得到一连串结果。该结果的集合，方为模糊的正确。
别说巴菲特不这么搞，也搞，只是其真话不全讲，巴菲特虽是old school，但巴菲特团队有众维度分析系统。
当然，巴菲特搞不搞，本身亦与我无干，他是他，我是我。
福利
本文简短，你或意犹未尽。
勿离，享福利，很多人已知福利，但也有新粉不知。
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股民最大痛点，是业余为之，不会估，没空估，没空学，没工具。于是管窥，意淫，虎口拔牙视之大道至简。
我靠投资吃饭，但我无能拯救韭菜，刚写过文，。
我能做的，不过找到同类，助同类解决痛点。
2024年6月20日
简介
独立投资人。天蝎，O型。三界之外，大隐于市。2008年国企辞职，自断后路，从此以股为生，赚钱，管钱，写作，编程，阅读，运动，娱乐，乐此不疲，心流不断。大道无形，功夫在市外，集百家所长，从格雷厄姆，费雪，巴菲特，芒格，林奇，西格尔，塔勒布，索罗斯，施洛斯，斯文森，西蒙斯，多尔西，福勒，卡尼曼，老子，孙子，孔子，爱因斯坦，达芬奇，亚里士多德，等人处学到很多。不求一蹴而就，只要细水长流。
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