康强电子是企业报表阅读分析的第49篇文章，应朋友推荐阅读，帮助排雷，本人不持有该股。
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先上结论：
康强电子为无控股股东和实际控制人的民营企业。
从2007年以来，累计分红1.41亿元，已分红13次，2023年度股利支付率13.97%，目前股价股息率0.27%。
净资产收益率、毛利率、净利率指标较差，资产负债率一般。
按近五年最高净利润1.812亿元打8折计算2026年净利润为1.4496亿元（比近三年净利润平均数1.088亿元略高33%），按25倍市盈率计算，合理估值应36.24亿元，股价9.66元/股。
要获得超额收益，最佳买入价合理市值打5折，买入市值为18.12亿元，股价为4.83元/股。2024年8月9日市场先生的收盘价为11.09元/股,高于合理估值。
总结：财务指标较差，是否会变好没有确定性，股利支付率只有13.97%，目前股价股息率只有0.27%，目前估值较高。投资者此时介入，即无法赚到企业成长的钱，也无法赚到估值回归的钱。
一、公司基本情况
1、行业地位
公司属于电子设备-半导体-半导体材料行业。
为半导体封装材料细分行业的龙头企业。
半导体行业共有124家企业，康强电子总市值排名88位，市盈率行业排名47位、营业收入排名45位、归母净利润排名60位，在行业中排名中等偏下。
2、主要业务
主要从事引线框架、键合丝等半导体封装材料的制造和销售。
公司产品被广泛应用于微电子和半导体封装，下游封装产品应用于航空航天、通信、汽车电子、绿色照明、IT、家用电器以及大型设备的电源装置等许多领域。公司主要产品引线框架和键合丝国内市场规模处于领先地位，产品覆盖国内知名的半导体后封装企业；公司电极丝产品主营国内外知名品牌OEM代工业务，凭借高质量、优服务获得国际上知名品牌的肯定；公司在模具产品设计制造具备丰富的经验，尤其是在高精度集成电路引线框架模具及引进模具国产化方面有独到之处。
2023年，公司共导入新客户75家，且与半导体行业巨头客户的合作进展顺利。
3、公司股本变动情况：
公司成立于1992年6月29日，2007年3月2日康强电子在深交所上市，发行股本为2500万股，发行价格11.10元，募集资金净额2.62亿元，发行市盈率27.21，注册资本3.753亿元，公司 2013年2月非公开发行了1200 股A股股票，郑康定先生认购了其中的570万股，郑康定先生为宁波司麦司电子科技有限公司的实际控制人。
公司无控股股东及实际控制人。宁波普利赛思电子有限公司19.72%，宁波司麦司电子科技有限公司7.52%、华润深国投信托有限公司-泽熙6期单一资金信托计划5%、国联安中证全指半导体产品0.98%（环比增加2.18%）、熊基凯等五个自然人。
股权质押情况：任伟达于2019年9月18日质押股数572万股，占持股比35.91%，占总股本1.52%；任颂柳于2018年7月6日质押股数440万股，占持股比95.65%，占总股本1.52%；宁波普利赛思电子有限公司于2018年6月23日质押股数4066万股，占持股比100%，占总股本19.72%；熊基凯于2018年6月23日质押股数204.9万元，占持股比100%，占总股本0.99%。
4、分红情况
从2007年以来，累计分红1.41亿元，已分红13次，派现融资比38.17%，行业排名第69位，2023年度股利支付率13.97%，10派0.3元，目前股价股息率0.27%。
5、审计机构
2023年度的审计报告由中汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具，年报审计费用75万元，已连续审计5年，报告类型为标准无保留意见审计报告。
二、财务情况
1、公司主要财务指标
2019年度至2023年度，净资产收益率分别为10.91%、9.44%、17.16%、-2.23%、6.40%，较差；
毛利率分别为20.93%、18.75%、18.85%、15.75%、12.85%，较差；
净利率分别为6.52%、5.68%、8.26%、5.99%、4.53%，较差；
资产负债率分别为50.72%、46.90%、46.46%、35.72%、44.13%，一般。
2、财报主要数据
（1）截止至2024年3月31日，资产总额为23.43亿元，负债总额10.28亿元，净资产13.14亿元，资产负债率43.88%。
货币资金、交易性金融资产和定期存单5.6176亿元，占资产总额的比例23.98%，可供支配的现金较充裕；
应收票据和应收账款3.55亿元，占资产总额的比例15.15%，比合同负债的0.7213亿元多2.8287亿元，应收账款大于合同负债，说明公司大部分销售为先货后款，没有话语权；
存货3.908亿元，占资产总额的比例16.68%，占比较高；
投资性房产、固定资产、在建工程、使用权资产和无形资产7.674亿元，占资产总额的比例32.75%，未办妥权证的0.1463亿元，本期末比2018年的7.4193亿元，增加了0.2547亿元，近几年添置的固定资产等较少；
商誉0.01294亿元，占资产总额的比例0.06%，还是2008年一季度形成的，近几年未收购扩张；
有息负债银行借款7.33亿元，占资产总额的比例31.28%；
应付账款2.757亿元，占资产总额的比例11.77%，比预付账款的0.1080亿元多2.649亿元，说明公司在供应商那里还是有很强的话语权，大部分可以赊账购货，无息占用供应商的资金。
（2）2023年度营业收入17.80亿元，比上期增加4.52%。其中引线框架产品占比55.61%，键合丝产品占比27.46%，电极丝产品占比14.86%，其他占比2.07%；内销占比79.34%，外销占比20.66%。全部为直销。
（3）销售费用0.1283亿元，占销售收入的比例0.72%，比上期增加2.59%；管理费用0.7477亿元，占销售收入的比例4.2%，比上期增加5.54%；研发费用0.7295亿元，占销售收入的比例4.1%，比上期增加-0.84%。
（4）其他收益0.3813亿元，占净利润的47.31%，没有持续性；投资收益0.1253亿元，占净利润的15.55%。2023年度净利润为0.8058，经营净利润较少，主大部分为投资收益、其他收益、营业外收入等形成。
三、估值
公司近五年市盈率最高为80.41，最低为14.96，近五年平均市盈率为50.52，目前公司市盈率是52.74，当前个股估值水平比历史51.50%的时间高，行业市盈率中位数为94.51。
券商研报预测2024年至2026年，市盈率分别为15.06、12.07、8.91，对应2024年至2026年净利润为2.51亿元、3.13亿元、4.24亿元，增长率分别为24.70%、35.46%。
2019年度至2023年度，营业收入分别为14.18亿元、15.49亿元、21.95亿元、17.03亿元和17.80亿元，增长率分别为9.23%、41.70%、-22.41%、4.52%。
2019年度至2023年度，净利润分别为0.9247亿元、0.8793亿元、1.812亿元、1.020亿元、0.8058亿元，增长率分别为-4.91%、106.07%、-43.71%、-21%。近五年平均净利润为1.088亿元，净利润逐年减少，应该为国内外经济形势变化、销售价格下降及内部管理等因素的影响。
按近五年最高净利润1.812亿元打8折计算2026年净利润为1.4496亿元（比近三年净利润平均数1.088亿元略高33%），按25倍市盈率计算，合理估值应为1.4496*25=36.24亿元，股价9.66元/股。
买入价计算如下：要获得超额收益，最佳买入价合理市值打5折，买入市值为18.12亿元，股价为4.83元/股。2024年8月9日市场先生的收盘价为11.09元/股,高于合理估值。
卖出价计算如下：市值按25倍市盈率涨幅50%，市值为36.24*1.5=54.36亿元，卖出价格为14.48元/股。
2024年8月10日
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