圣农发展作为中国最大的白羽肉鸡生产企业和鸡肉食品深加工企业，其在行业中的地位和影响力十分显著。公司的业务涵盖了从祖代、父母代种鸡养殖到商品代肉鸡养殖的全产业链，这种垂直整合的经营模式为公司提供了强大的市场竞争力和成本控制能力。。
圣农发展在2023年的财务表现显示出了公司在多个方面的积极进展和稳健增长。
公司实现了营业总收入的增长，净利润和扣非净利润均实现了显著的同比增长，显示出公司盈利能力的增强。
同时，经营活动产生的现金流量净额的大幅增长，表明公司的经营活动具有良好的现金流支持，这对于公司的长期发展和市场竞争力至关重要。
1.市场估值
公司的市盈率（TTM）、市净率（LF）和市销率（TTM）的数据显示，圣农发展的估值水平相对合理，与市场平均水平相比较为稳定。尽管近三年净利润复合年增长率出现了下降，但公司通过有效的成本控制和产品结构调整，成功实现了营业收入的稳定增长。
公司的估值水平与三年前基本持平，平均PE在20倍左右。一方面是股价下跌，另一方面是利润下滑。综合影响导致估值水平在经历高峰后，不断下滑。
很明显，公司是一个周期行业，高PE水平维持不了多久，PE估值基本上在50倍以下。目前估值水平处于历史低位。
2.市场地位稳定
分产品来看，鸡肉作为公司的主要收入来源，虽然增长幅度不大，但仍保持了稳定的市场份额。肉制品和基础调理品的显著增长表明公司在产品多元化和市场拓展方面取得了积极成效。
家禽加工行业基本能保持并实现小额增长。同时食品加工行业明显有所提高。同时，稳步发展相关产业链。增加多元化增长潜力。
3.降本增效
在员工方面，尽管人均创收有所下降，但人均创利的大幅增长和人均薪酬的稳定，反映出公司在提高员工效率和控制成本方面做出了有效努力。
员工数量不断增长，说明公司的规模在不断扩大。人均创利方面，在2022年前连续出现下滑后，目前明显有所回暖，出现明显拐点。
4.盈利水平提高
公司在2023年的毛利率和净利率均有所提升，这表明公司在提高产品附加值和控制成本方面取得了成效。尽管第四季度的毛利率和净利率出现了下滑，但这可能是由于季节性因素或市场波动造成的短期波动
从整体角度讲，公司处于周期行业，盈利水平在周期内上下波动。在2019年后出现拐点后，盈利水平持续下滑。与人均创利保持一致水平的是，在2022年后，盈利指标出现明显好转。随着行业的复苏，以及公司规模扩大（看员工规模），公司未来会有持续好转迹象。
5.现金为王
公司的营业收入现金比和净现比均显示出较强的现金收入保障能力，而自由现金流的正向增长也为公司的未来发展提供了更多的资金支持。
公司的下游是接近最终消费者。所以，现金流水平非常好。尤其是在行业下滑的期间，公司的现金流一直保持较高水平。现金利润比显著高于1.
为什么呢：第一，toc端行业，能快速收回现金，一般没什么账期；第二，经营杠杆，由于前期投资，后期只需要营业资金，会沉淀大量可流动资金。
6.新加入股东
股东结构的变化反映出市场对公司的信心和投资价值的认可。新进股东的加入和部分股东持股比例的变动，可能会为公司带来新的资源和视角，有助于公司的长期发展。
社保又加仓了！一零二组合从三季度持仓1.50%提升至1.62%，新进了招商基金，这些都是长线基金！
北向资金没多少可以跑了，社保基金应该只加不减，指数基金受猪周期影响最大，随着猪周期的翻转，这块被动买入的力量会逐渐增强。
圣农发展在2023年的财务表现和市场表现均显示出公司的稳健经营和发展潜力。公司在产品多元化、市场拓展、成本控制、资产运营效率和研发投入等方面的表现，为其未来的发展奠定了坚实的基础。同时，公司也需关注市场波动、成本控制和债务管理等潜在风险，以保持持续的健康发展。
- END -
免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。
版权声明：本文章内容为厚德信原创，未经授权不得转载。
