国元：月度金股（2024年8月）
市场观点
7月政策层面的积极信号明显增强。三中全会后，稳增长政策持续超预期，但内需偏弱的状况仍在延续。7月30日政治局会议也再次强调“两新”和“提振消费”，后续政策发力的重点还是在扩内需上，通过稳房价、扩大特别国债适用范围等多项举措来改善市场信心。
从经济数据来看，二季度实际GDP增长4.7%，较一季度下行0.6pct，低于市场预期，主要受到地产投资偏弱拖累；CPI价格回升0.2%，低于预期0.4%；PPI降幅收窄至0.8，原材料价格上涨，上游工业品出厂价格同比转正，需求端恢复弱于生产端，需求内弱外强格局延续。
回顾7月市场，主要指数继续震荡下行，三中全会前后市场表现出的韧性未能延续，月末沪指跌破2900点。国防军工、银行、非银和电力及公共事业表现较好，煤炭、纺织服装、石油石化等行业表现不佳。
展望后市，当前A股估值优势明显，随着资本市场改革有序落地，宏观政策不断发力，投资者信心有望逐步修复。建议关注政策变化，特别是扩内需政策的进一步加码，如家电等内需相关板块有望受益；具备产业自主逻辑的科技创新板块，尤其是半导体等硬件环节，可能会有较好的业绩表现和投资机会。同时，银行与电力等有资金支撑的红利板块仍然值得关注。
经济恢复及政策发力不及预期；行业个股自身经营风险。
策略观点
7月政策层面的积极信号明显增强。三中全会后，稳增长政策持续超预期，但内需偏弱的状况仍在延续。7月30日政治局会议也再次强调“两新”和“提振消费”，后续政策发力的重点还是在扩内需上，通过稳房价、扩大特别国债适用范围等多项举措来改善市场信心。
从经济数据来看，二季度实际GDP增长4.7%，较一季度下行0.6pct，低于市场预期，主要受到地产投资偏弱拖累；CPI价格回升0.2%，低于预期0.4%；PPI降幅收窄至0.8，原材料价格上涨，上游工业品出厂价格同比转正，需求端恢复弱于生产端，需求内弱外强格局延续。
回顾7月市场，主要指数继续震荡下行，三中全会前后市场表现出的韧性未能延续，月末沪指跌破2900点。国防军工、银行、非银和电力及公共事业表现较好，煤炭、纺织服装、石油石化等行业表现不佳。
展望后市，当前A股估值优势明显，随着资本市场改革有序落地，宏观政策不断发力，投资者信心有望逐步修复。建议关注政策变化，特别是扩内需政策的进一步加码，如家电等内需相关板块有望受益；具备产业自主逻辑的科技创新板块，尤其是半导体等硬件环节，可能会有较好的业绩表现和投资机会。同时，银行与电力等有资金支撑的红利板块仍然值得关注。
金股组合表现回顾
7月国元金股组合自由流通加权收益率为-3.45%，等权收益率为-10.46%。同期上证指数下跌0.97%，上证50下跌0.81%，沪深300下跌0.57%，中证500下跌1.14%，深证成指下跌1.07%，创业板指上涨0.23%。
个股方面，7月表现较好的金股标的为比亚迪（-0.06%）、新易盛（-5.35%）、锡业股份（-9.23%）。
2024年8月金股组合及推荐逻辑
从8月金股的各类定量指标来看，市值最大的是立讯精密，接近2700亿元；其余市值均在500亿以下。8月金股均在24年Q2公募基金重仓股中，公募持股占流通股比多有增加，增幅最大的是豪鹏科技，其次是道通科技。近1个月市场表现来看，江铃汽车涨幅最大，换手率和波动率均最高。从估值指标来看，江铃汽车和巨子生物股息率相对较高；市盈率江铃汽车、立讯精密和巨子生物市盈率在30倍以下，江铃汽车和豪鹏科技市净率在3倍以下。从成长类指标来看，巨子生物ROE最高，江铃汽车、奥赛康、豪鹏科技归母净利润增速均超过100%，道通科技、奥赛康、豪鹏科技和巨子生物营业收入同比增速超过20%。
推荐逻辑：
计算机：道通科技，688208.SH
根据公司公告，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为26000万元至28000万元，与上年同期相比，将增加7046万元至9046万元，同比增长37.17%至47.72%。
汽车：江铃汽车，000550.SZ
1、中期业绩快报快速增长，符合预期，全年利润有保障；
2、商用车以旧换新加码政策出台，有望推动公司轻卡业务上行；
3、公司与文远知行合作，轻型货车自动驾驶进入试点期，新能源轻客、轻卡进入落地期；
4、新车型皮卡和越野显著提升平均单车价值量明显；
5、前期下跌加多低估值，且公司为历史高分红公司；
6、公司为与福特的合资公司，出海风险小。
医药生物：奥赛康，002755.SZ
1、存量仿制大品种集采影响逐渐平滑，公司业绩有望迎来拐点；
2、聚焦公司优势领域，着重高端仿制 制剂创新，构建特色产品组群；
3、新药转型即将进入收获期，ASKB589 有望成 30 亿级大品种
军工及新材料：铖昌科技，001270.SZ
8月5日，G60星座预计在太原首次发射“一箭18星”，我国商业航天筹备多年，今年将正式进入发射元年，下游需求将快速释放。
1、铖昌科技作为卫星载荷T/R芯片国内核心供应商，与G60星座紧密合作，未来叠加星网、鸿鹄3等星座的发射，公司业绩有望实现快速增长；
2、公司技术实力雄厚，是国内为数不多能设计T/R芯片的民营企业，之前与国内部分卫星科研院所紧密合作，未来在低轨卫星方面竞争拥有先发优势；
3、公司在军用弹载、机载、舰载等领域实现突破，叠加军用订单释放，有望成为业绩新增点。
电新：豪鹏科技，001283.SZ
1、深耕消费电池二十余年，厚积薄发进入快速发展期；
2、AlPC 快速迭代升级，消费电池复苏带动需求增长；
3、聚焦大客户战略， 深度绑定头部知名厂商；
4、产能归集接近尾声，期间费用率有望改善。
电子：立讯精密，002475.SZ
1、Apple intelligence将有望推升今明年的iphone换机率，手机组装带动利润端弹性。此外，公司有望拿到iphone 16 pro max的NPI，单机价值量较去年iphone 15 plus有一定提升。
2、预计新款Airpods的组装在5月份展开，苹果有望增加Airpods的入门版本，带动全年整体销量达到6500万只水平，我们预估公司组装占比有望达到7成，并在下半年收入体现。
3、Top module和Bottom module业务上，我们预计公司均能获得40%-50%的份额，产品单价有一定的增长。
4、汽车业务上，公司同奇瑞、华为、广汽、华为以及T客户的业务逐步加深，今年有望能实现接近50%的收入成长。
5、在服务器业务的推动下，24年整体通信业务有望实现30-40%成长，而公司光模块业务有望在25年放量。
传媒商社：巨子生物，2367.HK
1、24H1化妆品消费偏淡，短期寻找结构性机会，关注强α逻辑的公司品牌研发、产品、运营全维度差异化能力带来的确定性增长；
2、公司可复美胶原棒大单品618表现靓丽，中报业绩有望延续较好增长。近期新品密集上新完善产品矩阵，可复美焦点面霜、可丽金胶卷眼霜有望成为潜力大单品支撑明后年增长。下半年医美注射产品获批有望打造第二增长曲线。
△ 详细推荐逻辑及风险提示见相关报告：
1）国元证券公司研究-道通科技(688208.SH)2023年年度报告点评：业绩实现高速增长，北美市场拓展顺利
2）国元证券公司研究-江铃汽车(000550.SZ)公司点评：盈利车型快速放量，电动智能加速转型
3）国元证券公司研究-奥赛康（002755）首次覆盖报告：集采利空渐见底，创新转型即将迎来收获
4）国元证券公司研究-铖昌科技（001270）首次覆盖报告：卫星通信射频芯片实践者，多领域开花正当时
5）国元证券公司研究—豪鹏科技（001283.SZ）首次覆盖报告：消费电池多元化布局，厚积薄发展新篇
6）国元证券电子行业2024年中期策略报告：科技硬件迎来估值重塑，端侧AI带动消费新周期
7）国元证券公司研究-巨子生物（2367.HK）2023年年报点评：全年业绩超预期，产品矩阵持续丰富
风险提示
1）经济恢复及政策发力不及预期；
2）行业及个股自身经营风险。
