风光历史
步步高商业连锁股份有限公司（*ST步高,代码：002251），起家于超市零售，由创始人王填先生于1995年3月创立于湖南湘潭， 2008年6月在深交所上市，是国内民营超市第一股，增创下连续13年盈利的辉煌历史，2019年步步高营收达到 197.25亿元、净利润 1.82亿元，创历史新高。
自2020年始，步步高营收连年下滑，2021年首亏1.84亿元，2022年巨亏25.44亿元、2023年亏损18.82亿元，3年即相当于把2008年上市以来的所有累计盈利，全部亏损殆尽。
2023年7月，其供应商龙牌食品以 “不能清偿到期债务”为由，向湘潭市中级人民法院申请对步步高的破产重整，随即湘潭中院受理并启动预重整程序。
2024年7月1日晚，步步高发布公告称，公司及其14家子公司已于2024年6月30日收到湘潭市中级人民法院送达的《民事裁定书》，裁定批准步步高及其14家子公司的重整计划，法院的裁定批准，意味着步步高重整计划进入实质执行阶段。
短短几年时间，明星企业步步高的结局变化如此之大之快，令人无限唏嘘！
引入产权投资人、财务投资人情况
破产重整管理人通过公开招募和遴选，确定4家产业投资人为：白兔集团、外贸信托（联合中化农业）、湘潭电化产投、物美集团 博雅春芽；确定13家财务投资人为：招商平安、外贸信托、九华资管、吉富创投、湘江资管、上海宏翼基金、远鉴基金、盛世景资管、深圳一元 湖北华楚联合体、深圳隆杰达 上海华瑞联合体、中冠宝联合体。
资本公积转增股权方案
公司公告称，以2023年3月31日公司总股本 840,218,653 股为基数，按照每10 股转增22.00 股实施资本公积金转增，共计转增约1,848,481,036 股，其中：
1,175,316,633股转增股票，用于有条件引入重整投资人，共计募集资金25亿元，用于补充流动资金需求；
673,164,403 股转增股票，用于按照本重整计划的规定支付相关重整费用、“以股抵债”清偿各类债权。
具体如下：
此番转增后，步步高股份总股本增加至2,688,699,689股。
债权清偿方案
1、职工债权 22,912.04 万元：不作调整，全额现金清偿。
2、税款债权 11,179.53 万元：不作调整，全额现金清偿。
3、有财产担保债权1,080,598.99 万元，有担保债权以债权人为单位，每家债权人10 万元以下（含10 万元）的，以现金方式全额清偿；
超出10万元以上的部分，在担保财产的评估变现价值范围内的部分将以留债10 年的方式全额优先受偿，留债期10年内，前三年只付息不还本，第4-7年，每年清偿留债金额的10%，第8-10年，每年清偿留债金额的20%；留债利率按最近一期5年期LPR（当前为3.95%）下浮180 BP 确定，即2.15%。
4、普通债权5,087,989.59 万元, 以债权人为单位，每家债权人10 万元以下（含10 万元）的，以现金方式全额清偿；
每家债权人超出10万元以上的部分，以步步高资本公积金转增股票按照9.69 元/股的抵债价格进行以股抵债，即每100 元普通债权，将分得约10.32 股，也就是说，当步步高的股价达到9.69元时，债权人才可以实现账面债权保本。
按照9.69元/股、总股本2,688,699,689股测算，彼时，步步高总市值将超过260亿元。
展望
步步高通过债务重整，引入了17家外部投资人，这些投资人在各自领域具有比较优势，能够与步步高形成协同效应，助力其提升供应链能力、数字化水平以及运营效率。同时，引入了25亿元投资款，补充了公司亟需的流动资金，同时通过以股抵债、留债展期10年偿还、以及极低的2.15%留债利率，都将大大减轻公司的偿债压力、利息负担，应该说，其未来前景值得期待。
但是，也面临不少严峻的挑战：
市场竞争
商超零售行业竞争激烈，步步高在重整后需要面对来自电商的深度冲击、以及其他零售巨头的竞争压力。怎样在日趋激烈的市场竞争中保持优势地位，是步步高需要面对的重要挑战。
业务转型与升级
重整后的步步高需要加快业务转型与升级步伐，以适应消费者需求的变化和行业发展趋势。这包括加强数字化建设、优化商品结构、优化门店布局、提升服务质量、拓宽供应渠道、精细运营、科学选品、全渠道营销等多个方面。
内部管理
重整后的步步高需要进一步完善内部管理机制，提高运营效率和管理水平。这包括加强财务管理、人力资源管理、供应链管理等多个方面。
外部环境变化
目前外部环境的变化，也将对步步高的后续发展产生深刻影响。例如，宏观经济形势、政策调整、消费者需求变化等。
今天（7月2日）“*ST步高”的收盘价为3.39元，距离9.69元还有相当长的路要走。只是，还要再苦一苦债权人了。实控人的股份总数并没有减少，只是稍微稀释了一些，而已。
