2024年第三季度十大金股
分析师：黄红卫 从业人员登记编号：S0530519010001
投资要点
2024年第二季度金股回顾：截至6月29日，2024年第二季度财信证券十大金股累计收益率为-3.98%，相对同期沪深300指数、万得全A、创业板指数、科创50指数的超额收益率分别为-1.84pct、 1.33pct、 3.43pct、 2.66pct。2024年第二季度，A股市场震荡偏弱，宽基指数走势明显分化，蓝筹指数好于成长指数，大盘风格跑赢中小盘风格，高股息风格相对偏强。2024年第二季度金股涨跌幅依次为：沪电股份（ 22.60%）、石头科技（ 14.60%）、久立特材（ 7.16%）、建霖家居（ 6.65%）、银泰黄金（-8.40%）、神州泰岳（-12.70%）、回天新材（-12.70%）、劲仔食品（-14.24%）、凯因科技（-20.05%）、润泽科技（-22.77%）。总体来看，2024年第二季度的十大金股中，PCB板、出口产业链等表现较佳，但中小市值标的表现偏弱。
配置思路：（1）政策层面，第三季度政策端整体将保持定力，但财政政策靠前发力，对第三季度经济有一定托底作用。（2）业绩层面，第三季度经济仍以向潜在增速水平修复为主，预计上市公司业绩端修复进度偏缓。（3）估值层面，目前全部A股市净率估值低于近十年的99.5%时期，后续估值将向常态化水平回归。（4）流动性层面，M2/沪深股市股票流通市值(A、B股)比例已连续10个月高于400%，虽然尚不足以支撑牛市出现，但预计对A股底部形成一定支撑。（5）市场方面，在业绩端缓慢修复、估值常态化回归、流动性合理充裕下，第三季度A股指数大概率仍以宽幅震荡为主，投资更看重业绩潜力，业绩高景气方向主要集中在出口、TMT、高端制造、资源等。
投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，可关注以下四条主线：（1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。（2）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。（3）出口产业链。在美国补库存及抢出口效应下，第三季度出口仍有一定韧性，关注耐用消费品出口，如船舶、汽车、家电、家具。（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加速，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。
十大金股：结合行业研究员的推荐，我们推出2024年第三季度十大金股：久立特材、建霖家居、石头科技、安徽合力、桐昆股份、银泰黄金、牧原股份、珀莱雅、紫光股份、沪电股份。
风险提示：欧美银行风险爆发；欧美经济衰退风险；国内宏观经济复苏力度不及预期；中美贸易关系恶化；房地产风险；全球政治局势继续动荡。
2024年第二季度十大金股回顾
截至6月29日，2024年第二季度财信证券十大金股累计收益率为-3.98%，相对同期沪深300指数、万得全A、创业板指数、科创50指数的超额收益率分别为-1.84pct、 1.33pct、 3.43pct、 2.66pct。2024年第二季度，A股市场震荡偏弱，宽基指数走势分化，蓝筹指数好于成长指数，大盘风格跑赢中小盘风格，高股息风格相对偏强。2024年第二季度金股涨跌幅依次为：沪电股份（ 22.60%）、石头科技（ 14.60%）、久立特材（ 7.16%）、建霖家居（ 6.65%）、银泰黄金（-8.40%）、神州泰岳（-12.70%）、回天新材（-12.70%）、劲仔食品（-14.24%）、凯因科技（-20.05%）、润泽科技（-22.77%）。总体来看，2024年第二季度的十大金股中，PCB板、出口产业链等表现较佳，但中小市值标的表现偏弱。
2024年第三季度配置思路
全球经济仍具韧性，警惕美联储降息预期波动。从OECD综合领先指标、官方机构预测来看，第三季度全球经济仍有韧性、但结构上呈现美强欧弱格局。目前美国疫后居民超额储蓄已经消耗完毕，多个消费指标开始走弱，需警惕第四季度美国经济降温风险。美国5月份通胀数据降温，但CPI在3%-3.5%区间仍呈现较强粘性、5月非农就业数据意外激增，均为降息路径增添不确定性，后续美国通胀及就业数据仍需观察。6月初欧央行首次降息，但其影响不宜高估，后续重点观察美联储会议表态。6月份美联储点阵图将年内降息预期缩窄至1次，但此次美联储官员决策时大多未考虑5月通胀数据的继续降温。如果6-8月美国就业及通胀数据表现超预期，美联储或将保留9月降息的可能性。在美联储降息落地前，贵金属板块仍有博弈价值。参照历史，每次黄金脱钩法币，都将明显走强，后续可采取“看白银做黄金”策略。
预计第三季度国内经济仍以向潜在增速水平修复为主。（1）投资端。地产517新政短期托底房市，但地产中长期销售拐点仍需观察。从“销售-投资”领先3个月关系来看，第三季度房地产投资或将继续磨底。1-4月专项债债券发行节奏偏慢，将对5-7月份基建投资增速构成制约，8-9月基建投资或边际回升。制造业投资虽有政策推动，但制造业企业内生资本开支意愿不足，将对冲政策刺激效果。（2）消费端复苏力度偏弱，618大促提前下的社零增速相对低迷、物价数据低位运行，预计第三季度消费仍以缓慢复苏为主，社零增速或在4.0%-5.5%左右。（3）出口端。以18个月补库存周期计算，预计本轮美国补库存将延续至2025年6月，对中国出口有一定拉动。再考虑到美国11月份大选，预计6-10月份仍存在抢出口效应加持。整体看，预计第三季度我国出口维持弱复苏，同比增速在5-8%左右。（4）金融端。5月份社融呈现高质量发展特征，短期宜理性看待社融对经济及A股影响。
指数或震荡上行，关注结构性机会。中国资产在全球具备性价比优势，近期外资开始对中国资产转向看多。（1）政策层面，第三季度政策端整体将保持定力，但财政政策靠前发力，对第三季度经济有一定托底作用。（2）业绩层面，第三季度经济仍以向潜在增速水平修复为主，预计上市公司业绩端修复进度偏缓。（3）估值层面，目前全部A股市净率估值低于近十年的99.5%时期，后续估值将向常态化水平回归。（4）流动性层面，M2/沪深股市股票流通市值(A、B股)比例已连续10个月高于400%，虽然尚不足以支撑牛市出现，但预计对A股底部形成一定支撑。在业绩端缓慢修复、估值常态化回归、流动性合理充裕下，第三季度A股指数大概率仍以宽幅震荡为主、呈现结构性机会。
配置层面。2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，建议关注以下四条主线：
（1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。
（2）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。
（3）出口产业链。在美国补库存及抢出口效应下，第三季度出口仍有一定韧性，关注耐用消费品出口，如船舶、汽车、家电、家具。
（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争提速，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。
2024年第三季度十大金股
结合行业研究员的推荐，我们推出2024年第三季度十大金股：久立特材、建霖家居、石头科技、安徽合力、桐昆股份、银泰黄金、牧原股份、珀莱雅、紫光股份、沪电股份。
3.1 久立特材（002318.SZ）
1、不锈钢管领军品牌，广泛应用于能源装备领域。久立特材是规模最大的国产工业不锈钢无缝管生产商，其镍合金无缝不锈钢管等产品应用于石化油井管、天然气开采和LNG运输、核电蒸发器用管、火电超临界用管、光热吸热器及换热器管材。公司在石油核电等细分领域，是唯二的国产供应商。
2、能源领域资本开支增长，管材设备需求受益。近年来能源领域资本开支呈现上升趋势。石油方面，资本开支增长。核电方面，十三五核电重启审批，2022到2023年均审批机组数量高位运行，预计未来几年是交付高峰。天然气方面，十四五天然气供给量年均增速预计达到7.5%，LNG接受站用低温管用量超过10万吨。其他火电、光热、煤电机组灵活性改造等亦具备可观的潜在市场需求。
3、产能就位，产品结构持续升级。截止2023年末，各类钢管产能约20万吨，同比增长30%，公司2024年钢管销售量预计达到18万吨，同比增长34%。公司于2024年6月公告新建2万吨高性能管材产能，此前建设的脐带缆管、洁净管等产品陆续推进，共同推进公司产品高端化进程。
4、并购德国百年名企，新签大额订单。公司于2023年5月并表德国企业EBK。EBK是成立1921年的德国百年钢管企业，从事管线钢管的研发、生产和销售，特别是冶金复合管线管。EBK拥有年产5万吨的生产能力，在油气、化工、海洋工程等领域拥有卓越的产品品质、优质的客户资源以及良好的品牌口碑。2023年9月份，EBK与阿布扎比国家石油公司签订总长度约92公里的管线钢管供应合同。合同总价（含税）约5.92亿欧元，折合人民币46亿元，预计2024年下半年开始贡献业绩。
3.2 建霖家居（603408.SH）
1、厨卫洁具代工龙头。公司生产高品质厨卫洁具，为马斯科、科勒、摩恩、碧洁等外资头部品牌和美的、海尔、小米等内资品牌代工，外资头部客户占公司营收比重过半。公司服务一线品牌时间久远，认证壁垒高，客户粘性好。
2、受益北美市场需求。据公司招股说明书，公司海外业务收入占比约70%，其中，美国市场贡献收入占比约60%。根据大客户马斯科（mas.n）公告数据反馈，水暖业务（plumbing products）发展势头良好，且翻新类需求占比超80%。近期美国成屋交易和新屋开工数据高景气。增量市场有景气，存量市场有久期，大客户补库需求有能见度。
3、聚焦客户积极扩品类。公司从卫浴洁具产品起家，代工业务口碑良好，后续开辟的洁牙产品、净水产品、五金产品，均在此基础上获得不错的发展。公司目前正在泰国和厦门新建产能，达产后的潜在产值较目前水平有大幅提升，未来有望复刻大客户发展的路径，形成新的增长点。
3.3 石头科技（688169.SH）
1、海外市场整体有序拓展中。渠道端，在北美线下市场，Target门店从2023年的180家增加至目前1000多家门店，已进入了Target渠道70%的门店，Bestbuy门店数量也达到700家左右，逐渐完善的渠道体系和多价格带的产品布局，预计带来营收规模的稳步提升；在其他地区收入增速上，目前在德国、土耳其、西班牙、韩国市场的市占率第一位置已比较稳固，在日本的当前市占率为18%，落后于irobot，但今年新突破了线上亚马逊渠道，东南亚市场目前以线上渠道为主，包括亚马逊和跨境电商shopee等，在部分国家已拓展进了线下，总体来说，在除北美外的其他市场竞争力也在加强。
2、国内扫地机器人市场回暖，石头科技份额稳定提升。根据奥维云网数据，5月扫地机器人行业的线上/线下销额累计增速分别为36%/39%，相比2023年全年10%的行业增速，增速明显加快，伴随产品不断创新和价格带扩宽，行业需求明显回暖。4月份石头科技的国内线上市占率超过科沃斯成为第一，品牌和产品的认可度也在提高，目前扫地机器人的国内渗透率约为10%左右，仍处于行业成长期，需要不断地产品创新迭代，而石头科技的软硬件实力也将为公司盈利优化提供保障。
3.4 安徽合力（600761.SH）
1、国产叉车龙头，业绩稳步增长。公司是国内叉车行业龙头，公司叉车国内销量连续多年排名第一，2023年全球排名第7。2019到2023年，公司营收从101.3亿元增长到了174.7亿元，年复合增速达11.5%；净利润也从7.8亿元增长到了14.2亿元，年复合增速为12.7%，业绩保持在较高的增长水平。
2、叉车电动化、全球化需求持续驱动。公司海外业绩表现亮眼，2019到2023年，公司海外营收从16.8亿元增长到了61.1亿元，年复合增速高达29.5%；海外业绩结构占比从16.6%增长至35.0%。2023年海外业务毛利率达24.2%，同比提升4.8pct。国产叉车具有更短的交付周期和更高的性价比，具备快速抢占海外市场的优势。2023年公司完成南美、大洋洲等海外子公司的设立，以推动海外渠道拓展以及新能源产品销量增长。目前我国叉车电动化率及叉车渗透率仍低于全球平均，远低于发达国家，且我国叉车处于锂电转型及劳动力替代的发展阶段，国产头部叉车企业具有明显的领先优势，公司有望持续受益。
3、全产业链优势明显，后市场开启新成长曲线。公司业务覆盖整车、零部件、后市场、指挥物流等板块的叉车全产业链，是国内叉车供应链最全的头部厂商之一。2023年公司零部件外部营业收入同比增长30%；后市场业务营业收入同比增长13%；智能物流业务营业收入同比增长42%，AGV销量同比增长127%。2024年4月公司收购安徽宇锋智能64.6%的股权，以继续推动公司向智能物流集成商转型升级。公司规模化、智能化、柔性化的整机及零部件产业链协同优势，有望为公司持续健康发展、扩大行业影响力奠定坚实的基础。
3.5 桐昆股份（601233.SH）
行业寡头垄断格局初显，长期盈利中枢抬升。
1、涤纶市场率先复苏，库存压至历史低位。2024年以来行业库存水平持续下降，一方面内需叠加出口的增长，提振了涤纶长丝市场的销售，另一方面在经历了过去两年行业低迷期后，涤纶长丝企业对库存的把控更谨慎，主动推动去库进程。产业链开工率明显反映出行业需求好转，涤纶长丝环节的开工率持续稳定在80-90%之间，中枢恢复到疫情放开前的水平。2024年第一季度，公司实现营业收入211.11亿元，同比增长32.66%；归母净利润5.80亿元，同比、环比扭亏。
2、行业产能处于龙头企业引领扩展的局面。2023年涤纶长丝共计新增投产415万吨，全部为龙头企业的产能投放，龙头企业的行业占有率得到了进一步提升。大规模的投产，推动长丝行业进入到“寡头竞争”的格局中，龙头企业大规模抢占市场份额，放大自身优势与资金壁垒，在提升行业占有率的同时，也加速了落后产能的退出，使得长丝行业集中度再次得到提升。
3、设立合资公司，进军炼化完善布局。公司拟同新凤鸣亿桶设立合资公司，以控股股东的身份投资建设印尼北加炼化一体化项目，项目规模为 1600 万吨/年炼油，以及相关配套设施。此举将帮助公司完成对上游布局炼化的布局，打开远期成长空间。
3.6 银泰黄金（000975.SZ）
1、公司业务以金为主。2023年三座在产黄金矿山对公司归母净利润贡献率为89.02%。公司矿山资源优质，产量有望持续增长。公司拥有5座矿山，其中青海大柴旦青龙沟金矿的采矿权证（扩大矿区范围）已经办理完成；细晶沟金矿（新立）采矿权青海省自然资源厅已经审查完毕，等待进一步批准意见，两处项目完成后年产能提升约75%，自然资源部高原荒漠区战略性矿产勘查开发技术创新中心与青海大柴旦签署深化合作框架协议，积极推进完成新一轮找矿突破行动目标任务；黑河洛克受让逊克县东安岩金矿5号矿体外围详查探矿权；芒市华盛金矿为公司收购的停产待恢复矿山，申请变更生产规模扩大为120万吨/年，目前正在推进复产工作，项目实施完成后公司黄金产量将增加50%左右。2024年公司计划产金量不低于8吨，保守估计增长率不低于14%。
2、山东黄金入主后，远景规划指引公司发展方向。公司制定四个规划目标，十四五末矿产金产量12吨，金资源量及储量达到240吨；2026年末矿产金产量15吨，金资源量及储量达到300吨；2028年末矿产金产量22吨，金资源量及储量达到500吨；十五五末矿产金产量28吨，金资源量及储量达到600吨以上。公司近期紧抓现有矿山基本盘、推动产储提升，中长期通过外延性增长重点布局海内外，推动目标达成，目前公司对Osino Resources Corp.股权的收购正在持续推进中。
3、美联储降息周期将至，黄金价格开启上升周期。目前全球经济增速下滑迹象明显，距离美联储降息时点越来越近，美债实际收益率进入下行通道，叠加全球地缘政治风险愈演愈烈，黄金价格已开启新一轮上升周期。
3.7 牧原股份（002714.SZ）
1、生猪周期右侧区域，养殖利润修复。能繁母猪大周期经历3年深度产能去化（2021.6-2024.6，4564→3996万头，-12%），小周期经历18个月产能去化（2022.12-2024.6，4390→3996万头，-9%）。猪价自3月初开始淡季反转，涨幅超过30%，初步判断到了生猪周期的右侧区域。后续随着季节性消费旺季，在整体供需偏紧的情况下，猪价有望持续上涨。此外，伴随着猪价上涨、饲料降价双重影响，养殖利润修复。自繁自养的养殖利润于5月底开始扭亏为盈。
2、公司作为行业龙头，历史养殖完全成本为全行业最低。牧原股份为全国最大的生猪养殖企业，成本控制水平是行业最优之一、领先同行。根据最新5月份数据，公司的完全成本降至14.3元/kg（Q1主要为疫病扰动导致成本上行至15.5元/kg），预计公司有望在年底实现13元/kg的成本目标。
3、预计2024年生猪出栏量达到7000万头左右，同比增长接近10%。2023年，公司生猪出栏量为6382万头，同比增长4%。此前公司公告称，公司初步计划2024年出栏生猪量为6600-7200万头，同比增长3.4-12.8%。我们据此预计2024年生猪出栏量有望突破7000万头。
3.8 珀莱雅（603605.SH）
1、国货美妆龙头，品牌势能持续向上。我国为全球第二大化妆品消费市场，但较发达国家，人均化妆品消费量仍处低位。另外，根据弗若斯特沙利文预测，2026年我国化妆品市场规模将达到14822亿元，2021-2026年的年复合增长率预计为9.4%，我国化妆品市场未来或将持续增长。此外，随着文化自信、理性消费崛起、外资品牌在华失速进一步释放市场空间，国货美妆龙头珀莱雅大概率将崛起。
2、大单品持续迭代夯实规模基本盘，多元布局不断打开成长上限。一方面，参考海外国际大单品超10年以上的生命周期，珀莱雅品牌核心大单品自推出至今均不到5年，再叠加珀莱雅持续对产品进行纵向迭代升级，在巩固自身优势的同时，顺应市场变化、优化产品配方，不断延长产品的生命周期，珀莱雅品牌未来发展可期。此外，珀莱雅还通过大单品横向衍生形成产品矩阵，打开单一产品天花板。目前，珀莱雅红宝石、双抗、源力、能量四大系列均延伸出了水、乳、眼霜、面霜等多款产品，进一步放大了大单品的带动效应，量增趋势显著。另一方面，公司还搭建了珀莱雅为主，彩棠、off&relax等品牌在内的多品牌矩阵，涵盖了大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等多个美妆领域，进一步提升了抗风险能力。其中，子品牌彩棠2023年营收为10.01亿元，同比增长75%，营收占比提升至11.21%，已成为公司第二增长极。
3、以消费需求为导向，营销前置化战略已充分得到验证。区别于之前“话题性产品 头部KOL炒作 不断圈层扩张”的营销模式，珀莱雅提出的以消费者为核心迭代机制，“技术壁垒 营销前置化 ASP模型”新打法在红宝石面霜推广时大获成功。成功的运营方法论或将在推出新品牌新产品时不断被复制，从而为品牌持续增长打下坚实基础。
3.9 紫光股份（000938.SZ）
1、全球ICT基础设施及服务领军者，服务千行百业。公司主要为云计算、大数据、人工智能、5G 和物联网在行业智慧应用提供技术领先的计算、网络、存储和安全等软硬件产品，并为千行百业客户的数字化转型和智能化升级提供规划设计、软件开发、解决方案、系统集成及运维管理等全生命周期赋能服务。
2、AIGC拉动高性能数据中心网络需求，以太网渗透率有望上行。高性能数据中心网络是保障AI大模型训练效率的关键，受到AI推理需求占比逐渐提高，IB网络较为封闭、性价比不高等多重因素影响，以太网组网方式在AIGC集群组网中的渗透率有望持续提高，公司有望充分受益。公司的网络设备极具市场竞争力，核心子公司新华三在2021年-2023年的中国以太网交换机市场份额分别为35.2%、33.6%、32.9%，持续保持市场份额第二。
3、AIGC引领AI算力景气度上行。AI产业仍处于scaling law（规模定律）的范畴之内，即模型参数越大，数据越多，模型效果越好。各云大厂进行算力军备竞赛，2024全年资本开支指引保持乐观，全球AI算力建设景气度持续验证。公司有望充分受益于AI服务器放量，核心子公司新华三在2023年服务器市场整体份额排名第二，其中刀片服务器市场份额第一，加速计算服务器市场份额第二，边缘计算服务器市场份额第三。
4、出海战略打造第二增长极。截至2023年末，新华三已在独联体、亚太、南亚、中东、非洲及拉美区域诸国等16个国家建立子公司。2023全年新华三实现海外收入22.02亿元，同比增长19.70%；H3C品牌产品及服务收入为14.10亿元，同比增长62.04%。新华三与富士康联合建厂将于九月在马来西亚投产，海外布局稳步推进。2024年9月，新华三和富士康合作的第一个海外工厂将在马来西亚投产，重点服务于东南亚和欧洲的客户，出海产能及配套得到进一步保障。
5、收购新华三30%股权，利润进一步增厚。2024年5月公告，公司拟现金收购新华三剩余30%股权，收购完成后公司持股比例将从51%提升至81%，上市公司每股收益将明显增厚，新华三贡献公司整体利润比例将达到88%（以2023年数据测算），上市公司核心竞争力有望进一步增强。
3.10 沪电股份（002463.SZ）
1、AI服务器、汽车、端侧AI等需求驱动PCB行业长期向好，新产品技术壁垒日益增长。Prismark预计全球PCB产值2023年大幅下降约15%，2024年迎来温和复苏，预期增长4.97%，2023-2028年CAGR达到5.4%。高多层板、HDI板及封装基板为增长主力，2023-2028年CAGR分别为8.8%、7.8%、6.2%。
2、A股PCB硬板第一梯队，已受益于AI服务器发展。2020-2023年，受国内5G建设放缓等因素影响，公司营收增速趋缓。2024年一季度，受益于AI服务器等新需求的快速发展，公司业绩重回高速增长状态。2024年一季度，公司实现营收25.8亿元，同比增长38.3%；实现归母净利润5.1亿元，同比增长157.0%。
3、公司持续优化产品结构，盈利能力领先行业水平。公司研发费用率稳步增长，2023年研发费用率6.0%，2024年一季度达到7.2%。得益于公司有序扩张产能，持续优化结构，不断拓展海外业务，沪电股份盈利能力领先行业水平。2023年沪电股份毛利率、净利率分别为31.2%、16.7%，2024年第一季度毛利率、净利率进一步增长，分别达到33.9%、19.7%。同行业可比公司毛利率仅约为20-25%。
4、海外客户积累叠加产品结构优质，公司有望持续受益于前端科技发展。我们认为，当前投资海外科技，需重点关注客户资源与海外产能布局情况。客户资源方面，沪电股份为台资背景企业，已积累包括思科、英伟达在内的海外优质客户，得以较快切入相关AI服务器供应链。产能上，公司泰国工厂有望于2024年下半年开始量产，领先于同行业公司，有望及时对接新需求。AI服务器等新产品不断对PCB提出更高要求，考虑公司在客户资源、产能布局以及产品结构上的先发优势，预计沪电股份有望持续、充分受益于前端科技发展。
风险提示
欧美银行风险爆发；欧美经济衰退风险；国内宏观经济复苏力度不及预期；中美贸易关系恶化；房地产风险；全球政治局势继续动荡。
投资评级系统说明
以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。
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