后浪森林研究室 | 蒋俊协
编辑、统筹 | 许佳维
“2023年剑桥科技光芒万丈，企业的硬道理还是收入与利润。”
AI的狂热导致高算力需求而催化更高速率的800G/1.6T光模块需求，光模块开启了新一轮升级周期。作为微软、华为认证的光模块业务供应商，剑桥科技备受关注。
此为该企业2023年口袋简史，供备忘，备查。
剑桥科技口袋简史始于2023年1月1日，止于2024年3月21日。
股东与股票
2023.1.1-2024.3.21：剑桥科技上涨330.16%。总股本2.68亿，流通股占97.77%。总市值131.4亿。控制人Gerald G Wong持股15.05%。
在一年三个月交易区间内，涨跌幅5%以上交易日记录72次，43涨29跌，共计24次涨停，5次跌停。
2023.2.8-2023.3.24：Cambridge Industries Company Limited Hong Kong CIG Holding Company ,Limited累计减持262万股，占流通股本比例1.03%
2023.3.24-2023.3.27：连续两个交易日涨幅偏离值累计达到20%。
2023.4.21：侯文超(高级管理人员)、张杰(董事)累计增持占流通股0.02%，成交均价12.91元。
2023.4.29：大股东Cambridge Industries Company Limited解除质押640万股，占总股本2.39%。
2023.3.27-2023.5.15：Hong Kong CIG Holding Company ,Limited减持65.75万股，占流通股本比例0.25%。
2023.5.30：Hong Kong CIG Holding Company Limited减持3.2万股，占流通股本比例0.01%。
2022.12.30-2023.5.31：上海康宜桥投资咨询合伙企业累计减持流通股1.26%。
2023.9.27：董事、副总经理兼董事会秘书谢冲减持流通股小于0.01%。
2023.7.3-2023.12.29：上海康宜桥投资咨询合伙企业累计减持流通股1.87%。
2023.9.30：股东人数13.38万人，相比2023-06-30增长1.371万户，增幅11.42%
2024.1.19：股权激励限售股份解禁161.1万股，占总股本比例0.60%
2024.3.18：回购注销11名激励对象已获授但尚未解除限售的6.31万股限制性股票，回购价格每股6.19元。
2024.3.18：对“2022年限制性股票激励计划”476名激励对象的296.3528万股解除限售，占总股本26810.4941万股的1.11%。
治理与争议
2023.4.25：将“高速光模块及5G无线通信网络光模块项目”剩余募集资金28446.30万元变更用于新项目“剑桥科技光电子产业化基地项目”。
2020年，剑桥科技非公开发行募集资金7.31亿元，其中6.47亿元用于高速光模块及5G无线通信网络光模块项目，项目建设周期1年，预计年产100G光模块101万只、200G光模块5万只、400G光模块18万只、5G无线通信网络光模块135万只产能。
延期2年后的2023年4月25日，剑桥科技决定将光模块项目中未使用资金2.84亿元全部投入新项目，新项目总投资10.53亿元，预计建设期2年。新项目主动降低了原项目中25G和100G中低端光模块，增加400G及以上高速光模块投入。
新项目达产后实现年产高速光模块类180万只、电信宽带类720万只、无线网络与小基站类200万只、交换机与工业物联网基础硬件类60万只。达产后可实现年收入331758万元，净利润27743.48万元，税后投资回收期7.50年，税后内部收益率14.31%。
2023.04.25：职工代表监事李鹏辞职，袁媛接任。
2023.7.12：向13名特定投资者非公开发行普通股（A股）24224806股，每股发行价格30.96元，募集资金总额749999993.76元，募集资金净额731024769.10元。
2023.7.14：续聘立信会计为2023年度审计机构。
2023.8.1：10名激励对象的已获授但尚未解除限售的11.80万股回购注销，回购价格每股6.52元。
2023.8.2：开展外汇衍生品交易业务，单笔或累计交易金额不超过 1 亿美元或等值外币。
2023.12.18：中信证券股份有限公司出具的《关于更换保荐代表人的函》。
中信证券委派高琦接替穆波伟担任持续督导项目的保荐代表人，与傅引共同继续履行持续督导职责。
资本与并购
2023.04.17：与嘉善县中新产业发展投资有限公司设立合资公司浙江剑桥通信设备有限公司。
合资公司注册资本4.5亿元，剑桥科技与中新产发投分别认缴出资3亿元、1.5亿元。用于实施“剑桥科技光电子产业化基地”项目（年产 1160 万只通信终端产品）。
2023.11.16：浙江剑桥竞得编号 2023G-3 号地块使用权，成交价3452.94 万元。
项目总用地约 149.3亩，计划分两期开发。项目一期用地约86.3 亩，预计将在 2025 年底前建成投产，拟生产产品包括高速光模块、无线网络与小基站等 5G 网络设备以及电信宽带、边缘计算与工业互联产品等ICT 终端设备，与现有业务保持一致。项目2024 年 2 月动工建设。
2023.07.14：向子公司CAMBRIDGE INDUSTRIES USA INC.（CIG美国）增资4200万美元。
CIG美国主营业务是从事电信、数通和企业网络的终端设备（包括电信宽带、无线网络与小基站、交换机与工业物联网基础硬件）以及高速光模块产品的研发、原材料采购和产品销售。
增资目的：
1，2020年至2023年上半年，CIG美国的营业收入持续增长。
2，CIG美国需要更多运营资金以支持客户虚拟仓服务的进一步拓展。
3，子公司CIG Photonics Japan Limited作为高速率光模块的研发中心，承担较大比例高端光模块产品研发任务，其运营资金依赖母公司支持。
4，CIG美国增加了拓展市场、研发产品、确保交付及日常运维人员，期间费用亦有约200万美元/年的增幅。
5，提升其财务健康程度，从而进一步推动CIG美国与行业头部客户的合作。
产品与市场
剑桥科技按产品和客户分成宽带、无线、光电子和JDM四个事业部。宽带事业部开发家庭和办公室中用于上网的网关；无线事业部开发无线网络设备和5G小基站，用于增强5G网络的信号覆盖，支持高密度数据使用；光电子事业部开发光模块，广泛用于各类通信设备；JDM事业部与重要客户联合研发和生产制造，确保满足大客户的特定需求。
产品包括智能家庭网关、Wi-Fi Mesh、Wi-Fi7终端、高速光模块、无线网络小基站、交换机与边缘计算设备等，在北美、欧洲和亚太市场广泛开展业务，海外销售占比80%以上，合作方式包括为全球主流通信设备厂商提供客制化的产品。美国和日本子公司侧重研发，推动公司内部的创新；中国和马来西亚的子公司主要负责物流和生产制造，确保产品的高效生产和分销。
2023.8.18：剑桥科技是微软光模块直接和间接供应商，两种模式下的供应包括100G和400G光模块，现聚焦于800G光模块。800G是微软即将聚焦的重要板块。
2023.8.18：现阶段发货的光模块产品主要是100G和400G，100G发货量远超400G光模块，收入各自参半。
重点聚焦于其它几家超算中心和交换机厂商，目前还在最后的评估询价阶段，处于大量发货之前的小批量发货阶段。
2023.8.18：与譬Lumentum、MACOM、Marvell等光模块核心元器件厂家有战略合作协议，从而保证光芯片、电芯片（DSP、Driver、TIA等）的最优供应。
目前源杰科技提供的芯片还在测试中。
2023.8.18：400G和800G的LPO研发进展顺利，其中400G已送样给客户测试，800G已完成内部研发测试并发给客户测试。
公司800G光模块的发货数量在千只到万只量级。业界目前出货主要集中在两家超大规模数据中心，公司不是这两家的供应商，是另外几家大规模数据中心公司供应商并为他们提供设备，他们正在进行认证测试800G，还有招标过程。
2023.9.19：剑桥科技在互动平台表示，其是华为光模块供应商。
2023.11.16：剑桥科技(CIG)及其子公司Actiontec与Google Fiber联手首次在客户端部署20G Wi-Fi 7解决方案，为客户提供超过 10Gbps 的网络服务和业务体验。
2023.6-12：CIG 日本完成了 8?100G 光模块的新产品导入和产能提升任务，包括基于 EML 激光器和硅光技术的两种不同技术路线。
8?200G 产品方面，计划在 2024 年下半年将 1.6T 光模块产品向客户小批量发货。
2023.1-12：电信宽带事业部构建了一条从 10G PON SFU（Single Family Unit 即单个家庭用户单元）、RG（Residential Gateway 即住宅网关）到 MDU（Multi-Dwelling Unit 即多用户居住单元）的完整且具有高度成本竞争力的产品线。多个 25G PON 项目正式立项并进入研发阶段。
无线事业部Wi-Fi 6E 家用无线网关及自组网解决方案方面取得显著进展，Wi-Fi 7 运营商网关产品在海外市场落地。
光电子事业部完成新一代 800G 8?FR1 和 800G 2?FR4 硅光产品开发工作，并启动了客户认证测试流程。加大 1.6T 光模块产品研发投入，计划在 2024 年 OFC（美国光网络与通信研讨会及博览会）中展示研发样机。
完成了新一代低功耗低成本400G QSFP-DD DR4/DR4 产品、新一代 100G DR1/FR1/LR1 SFP-DD 产品以及低成本 100G LR4 QSFP28 非气密产品的生产导入和客户认证工作。启动了 400G DR4 QSFP112 和 400G QSFP-DD FR4 降本方案的产品研发项目， 2024 年开始逐步进行生产导入和客户认证。
400G DR4 LPO 和 800G DR8 LPO 产品在客户交换机的测试结果表现优异，多款 LPO 产品陆续送达客户进行送样和认证测试。
JDM 事业部主要投向国内 FTTR 产品。
2024.3.26-3.28：剑桥科技与赛勒科技在OFC进行800G高速光模块（QSFP-DD 800和OSFP 800）动态联展。
研发与创新
1，深入开发 400G 和 800G 的 LPO 线性直驱光模块产品；
2，优化 800G 8?FR1 及 800G 2?FR4 产品的生产工艺，同时提升良率；
3，推动新一代低功耗、低成本的 400G DR4/DR4 产品进入大规模生产阶段；对 1.6T 光模块产品进行了持续优化。
4，开发了适用于家庭和商用环境的 Wi-Fi 7 系列产品，实现海外部署。
5，扩大 10G PON 产品市场渗透率，同时布局下一代 25G PON 产品。
6，在多模一体化 5G 小基站产品研发实现自有软件突破。
业绩与回报
2023.4.18：剑桥科技第一季度收入10.74亿元同比增长124.98%，归母净利润0.71亿元，扣除非净利润0.7亿元，经营活动现金流1.16亿元增长456.94%。
2023.8.18：剑桥科技1-6月收入17.39亿元同比增长21.24%，归母净利润1.56亿元，扣除非净利润1.54亿元，经营活动现金流1.80亿元。
2023.10.20：剑桥科技1-9月收入23.30亿元同比-17.87%，归母净利润1.20亿元同比 62.83%，扣非净利润1.15亿元 64.05%，经营活动产生的现金流量净额0.54亿元。
环比：第三季度与第二季度比较，收入5.91亿元-57.88%，归母净利润-0.36亿元同比-122.13%，扣除非净利润-0.39亿元同比-124.24%。
2024.3.18：2023年收入 30.87 亿元，同比-18.46%；归母净利润 0.95亿元-44.59%。其中光模块收入4.47亿元，同比减少6.59%，毛利率29.14%，同比上升1.56个百分点。
分配：10股派发现金红利1.33元(含税)。规划未来三年（2024年-2026年）股东分红回报以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的15%。
荣誉与评价
2323.2.2：入围上海市100家智能工厂名单。
2323.2.3：携最新800G光模块及1.6T相关技术亮相2023年光网络与通信研讨和博览会（OFC）
2323.6.5：“第八届光连接大会”，荣获2023年最具影响力上市公司奖项
2024.2.22：被列入2023年度上海市符合认定条件的拟认定高新技术企业名单，获颁《高新技术企业证书》，有效期三年。
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