图：来自千图网
市值440亿 一季报净利6亿 这公司也到退市边缘？
没有财务造假。
没有立案调查。
没有ST。
市值440.8亿元。
今年一季度营收175.5亿元，毛利25.6亿元，扣费净利6.1亿元。
这样的公司也到了“面值退市”的边缘。
6月28日，收盘1.02元。
这家公司叫：海航控股（600221.SH），一季报股东数接近39万人（户）。
还有比海航控股市值更高的公司：包钢股份（600010.SH）市值635.7亿元，股价比海航控股相对安全，收盘1.40元。
“面值退市”的“虹吸效应”，像旋涡一样，将更多低价股拽到1元附近甚至跌破1元。
像旋涡一样 越熬越跌向1元
图：来自千图网
当股价慢慢接近1元时，出于对退市的担心，投资者钝刀割肉，越割越跌，集体割到退市为止，巨大的旋涡，深深套牢投资者，有的无法逃脱。
有点像当年实施的熔断机制，熔断的本意是平抑市场波动，希望投资者冷静一下，结果变成恐慌逃离的放大器，集体逃离，比赛抢跑，纷纷踩踏，市场直奔熔断。
由于资金的踩踏和逃离，部分公司股价像雪崩一样，越来约接近1元。
A股非常奇特，目前居然出现11只股价在1元左右的百亿元市值股，多数公司目前经营情况正常、持续盈利。
是被资金方抛弃，还是被退市新规“误伤”？
希望监管部门和投资者都能关注这一个现象，有必要给“面值退市”打上补丁。
128家股价低于1.5元
雪球数据显示，截至6月28日收盘，收盘价小于1元的A股数量达到41家，股价低于1.5元，多达128家，均处于2018年以来的高位。
截至6月28日收盘，两市共有128只个股的收盘价低于1.5元，其中包括11家市值90亿元以上、最高635亿元的公司，分别是：
重庆钢铁（601005.SH）、利欧股份（002131.SZ）、金隅集团（601992.SH）、包钢股份（600010.SH）、绿地控股（600606.SH）、山子高科（000981.SZ）、ST易购（002024.SZ）、辽港股份（601880.SH）、山东钢铁（600022.SH）、永泰能源（600157.SH）、海航控股（600221.SH）。
图：来自雪球
包钢股份市值最高，达635亿元，其次为海航控股，达440亿元。
上述公司中，只有苏宁易购因连年业绩亏损被ST，其余公司没有ST。
永泰能源市值262亿元，辽港股份市值295亿元，仅从基本面看，看不出这两家公司的盈利能力和经营管理有什么问题。
财报显示，永泰能源主业从事煤电，2021年-2023年，公司的归母净利润分别为10.6亿元、19.09亿元、22.66亿元，业绩增速不错。
辽港股份主要从事液体化工产品转运，2010年上市以来从未出现过年度业绩亏损的情形。2024年一季度，公司实现营业收入、扣非净利润分别28.89亿元、3.70亿元；2021年-2023年的扣非净利润分别为14.68亿元、12.30亿元、13.01亿元，虽有一些下滑，但持续盈利能力还算强劲。
这些公司不属于“耐心资本”青睐的公司？
图：来自豆包AI生成
B股有缩股案例 A股能否缩股？
6月6日，山东钢铁股价盘中下探至1.12元，控股股东“火速”增持股份。
6月14日，山东钢铁公告称，控股股东增持公司股份及后续增持计划，控股股东山钢集团计划一年内增持公司A股股份，金额5亿元-10亿元。
截至6月26日，累计增持公司股份数量已经占公司总股本的1.03%，累计增持金额为 1.33亿元，增持计划尚未执行完毕。
6月28日收盘，山东钢铁股价报1.22元，市值130.5亿元。
多年前，一些公司喜欢高送转，如今快把自己送没了。
以山东钢铁为例，2006年、2007年，连续两年进行每10股转增10股，又在2009年、2017年分别进行了每10股转增8股、每10股转增3股。
一番转增下来，山东钢铁目前总股本约107亿股，哪怕跌到1元，也是百亿市值。
过去A股喜欢炒高送转，例如10送10，将股票拆分，拆分后每股价格腰斩，于是就有炒作空间，高送转概念在牛市行情期间，非常流行。
图：来自千图网
但这其中有一个不可逆的Bug，A股只允许送股，却没有缩股的先例。公司不能通过合并股票提升面值，公司只能通过回购、大股东增持、寻求注资等方式自救。
2012年，闽灿坤B为了规避面值退市，按照6:1的比例实施缩股，保住了上市地位。当时深交所表示，由于纯B股公司的特殊性，通过缩股方式保留上市地位的做法局限于纯B股公司，言下之意，A股并不允许。
缩股又叫反向拆细或反向分割，缩股后，面值必然成比例增加，比如某只股票原来面值1元，5股缩成1股、面值就是5元，并非是原来的1元。
但A股市场没有缩股的先例。
“面值退市”能否给缓冲期？
“面值退市”是指上市公司的股票价格连续20个交易日的收盘价均低于其股票面值，该公司股票将被终止上市交易的一种制度。
那么成熟的美股市场，又是怎样制定游戏规则的呢？
美股市场并没有直接称为“面值退市”的规定，而是存在一个与之相似的概念，即“一美元退市规则”。
根据纳斯达克证券交易所的规定，如果上市公司的股票价格在连续30个交易日内低于1美元，纳斯达克会向该公司发出亏损警告。
公司在收到警告后有180天的时间进行整改，如果在规定时间内股价能够至少连续10个交易日回升并维持在1美元以上，则视为达到整改要求。如果未能实现股价回升，公司将面临股票交易被停止的局面。
目前A股面值退市规则中，没有给上市公司留出整改期，对于正常经营、持续盈利、没有财务造假的上市公司来说，如果因为股本太庞大，导致股价低，触发“面值退市”，的确有些令人惋惜。
我们是父爱式监管，更需要保护中小投资者，不能一退了之。
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