作者：土申火火火木/全文：1600字
题记：在进行任何的研究与投资之前，我们可以尽可能地提前拆解自己的想法，包括原因、目的及意义之解析，通过这样的一个思考过程，将有助于形成较好的逻辑闭环与行动路径，也即，使自己的想法更加明确化与可视化。
一、为什么需要进行估值？
如果我们以股票作为投资工具，那么作为投资者，我们一定需要对标的股进行估值吗？股票估值的目的与意义是什么？
简单而言，从理性人假设出发，投资交易最大的动机是为了赚取收益。对股票进行估值，是为了增加对标的基本面因素的了解，从而评估其内在价值；目的则是从估值维度建立价值评判，从而辅助交易决策；意义可以是形成个人投资知识与经验的积累或方法论的完善。
二、什么是股票估值？
关于「股票估值」，我的定义是：投资者采用特定的估值方法完成对股票内在价值的评估。基于此定义，我会围绕「股票的价值与价格」和「估值方法」两大维度进行拆解。
三、股票价值与价格
（一）股票的4种主要价值
1、票面价值：股票的票面价值是指股票票面上标明的金额。在国内，股票票面价值通常为1元/股。
若股票发行价格高于票面价值，则为溢价发行；
若股票发行价格等于票面价值，则为平价发行；
若股票发行价格低于票面价值，则为折价发行。
由于我国《公司法》规定，股票发行价格不得低于票面金额，因而，折价发行在国内并不常见。
2、账面价值：股票的账面价值属于会计计量的一种价值，又被称为股票净值或每股净资产。
如果公司不存在优先股，那么，股票账面价值=公司净资产/发行在外的普通股股数
过去不代表现在，股票账面价值并不一定等于股票现在的价值；过去也不代表未来，股票账面价值也并不一定反馈其未来价值。
3、清算价值：股票的清算价值也属于会计计量的一种价值，它是指公司清算时，每一股份所代表的实际价值。
由于公司真正面临清算时，资产往往会以低于其账面价值的价格出售，因而，股票清算价值通常会低于其账面价值。
4、内在价值：股票的内在价值也即股票的理论价值，是指基于公司未来业绩预期的现金流折现值，通常由公司基本面决定。
根据价值规律发生作用的形式，我们知道「价格总是围绕价值上下波动」，因而，股票的内在价值决定其市场价格表现，长期来看，价格总会收敛于价值，并反馈价值。也因此，我们不能静态地看待股票估值。
股票内在价值取决于投资者对公司未来现金流的预测和对贴现率的选择，关于两大关键变量的预判与赋值存在一定的不确定性与主观性，所以，本质上股票估值并不是一门精确的科学，充其量只能毛估估！估值的意义更多在于提供一个价值评估的动态区间，而不是一个精确的静态数值，这也即估值的艺术性之所在！
追求模糊的正确，而不是精确的错误！——笔者按
（二）股票的2种主要价格
1、理论价格：股票的理论价格，即基于某种估值方法而计算出的股票价格。
股票理论价格的意义在于主观确定一个价值中枢，并为投资者预判未来股价的变动趋势提供重要依据。
2、市场价格：股票的市场价格，一般是指股票在二级市场交易时的买卖价格。
股票市场价格本质由其内在价值决定，而其内在价值通常由公司基本面因素决定。市场价格会受到很多因素共同作用而波动，其中供求关系是影响市场价格最为直接的因素，其他因素则通过作用于供求关系而间接影响市场价格。
如果说股票市场价格是表象，那么其内在价值即为本质。作为股市参与者，我们大都难以克服人性之弱点，容易敏感于股票市场价格之波动而心随盘动、情绪化交易。实际上，不同的投资策略对应不同的交易逻辑，而不同的逻辑对应不同的主要矛盾或关键变量。当我们倾向于长期投资或价值投资时，则需重点关注股票的内在价值；当我们倾向于短线交易或者波段交易时，则需重点留意股票的供求关系。
资本市场是个复杂且混沌的系统，不同的投资策略有不同的侧重点，但这并不意味着其他影响因子不重要，因此，作为一名理性的投资者，应切忌线性思维、简单归因。股票市场价格是所有影响因子共同作用的合力表达，影响股票内在价值的因素也必然会影响其市场价格。
以上即是关于股票估值之「价值与价格」维度的简单解析，下篇文章笔者将对「估值方法」进行详述～
价值规律是最为基本的规律！——笔者按
以有偏的视角表达对这个世界的相对误解。——笔者按
真诚源于表达欲 但愿可以帮到你
：《意志力》from罗伊?鲍迈斯特
分享与推荐：自律就是重复与练习，即训练到几乎意识不到自己的身体与周围的环境，于是，信心随之增强。我们在生活的某个方面改进自己，往往在不知不觉中也改进了其他方面。
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——意志力是关于自控、专注与效率的心理学
