点击蓝字关注我们
| 作者：罗盘君
| 系列：透视龙头，侧写中国经济系列
| 支持：“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑
今天我们一起盘下国内水稻、玉米龙头隆平高科。
1、公司概况
公司成立于1999年，于2000年在深交所主板上市，是由袁隆平院士作为主要发起人之一设立的现代种业高科技集团,也是中信集团旗下农作物育种领域的核心平台。公司是国内规模领先的“育繁推一体化”种业企业,杂交水稻种子业务全球领先,杂交玉米种子业务中国领先、巴西前三,辣椒、黄瓜、谷子、食葵业务中国领先。公司自主研发的水稻、玉米等主要作物品种累计推广2.5亿亩,累计增产粮食50亿公斤以上,农户累计增收120亿元。2022年,公司及旗下主要产业子公司分别入选国家种业阵型企业名单,是践行国家粮食安全战略、落实“种业振兴行动”的主力军。
2、行业地位
公司靠杂交水稻业务起家，2021年公司杂交水稻种子规模超13亿元，杂交水稻种子业务全球领先。近些年，公司在股东中信集团支持下加快国内外并购，玉米、蔬菜瓜果、杂谷等种子产品也发展迅速，2021年杂交玉米种子规模超10亿元，成为国内杂交玉米种子龙头，此外辣椒、黄瓜、谷子、食葵等业务国内领先。公司对于研发的注重为种业龙头地位奠定扎实基础，公司研发支出占营业收入比重居于同类公司之首（2021年）。
3、产品分析（2022年报）
? 水稻种子13个亿，营收占比35%，毛利率28%；
? 玉米种子13个亿，营收占比36%，同比增长接近30%，毛利率34%；
? 蔬菜瓜果种子3个亿，营收占比8%；
? 向日葵种子0.9个亿，营收占比2%；
? 杂谷种子1个亿，营收占比3%；
4、转基因储备领先
2023年12月我国审定通过第一批转基因玉米种子（37个），公司品种数量达8个，位列第一，龙头企业竞争优势明显，预计将进一步提升市占率推动行业集中。
5、业绩表现（2023三季报）
? 经营未能扭亏。
? 综合毛利率提升4个百分点至41%，与此同时销售费用率以及管理费用了降低，带动经营活动盈利性提高，但未能扭亏。
? 股东权益撬动资产的能力稳定，但总资产回报水平未能扭亏，ROE依然为负。
? 经营活动的造血能力足以覆盖投资所需，现金流较为健康。
? 公司通过债权进行融资，金融资产负债率36%，偿债压力较大。
? 资产规模有所增长至160多亿，结构上看，26%是投资性资产、19%是货币资金、10%是商誉。“输血”驱动资产增长。
6、资本市场表现
? 基本面向好，市值155亿，10家种子上市公司中排名第1，市盈率为负，并无参考价值。
? 近一年内，公司收盘价跌幅26%，小于行业平均37%的跌幅。
? 机构持股比例46%，北上资金持股比例1.7%，均高于行业平均水平，表现出机构以及北上资金对公司的关注。
? 近半年内，公司共收获研究报告13篇，高于行业平均，券商关注度较高。
7、总结
种业龙头技术优势、品牌优势明显，转基因玉米储备领先，业绩未能扭亏。资本市场方面，市值规模行业第1，机构、北上资金以及券商关注度较高。期待转基因商业化过程中，公司业绩提升以及并表业务带来的市值表现。
以下是详细数据分析，供大家参考。
基本面变化
隆平高科2023三季报A股排名3501，较上季度排名提高3751名，较去年同期排名提高3604名。隆平高科2023三季报行业排名13，较上季度排名提高16名，较去年同期排名提高15名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
价值表现
隆平高科2024年04月16日市值为154.61亿元，在10家公司中排名第1，属于市值较大企业，在对标公司中最大。市盈率为-21.81，在10家公司中排名第9，属于市盈率较小企业，在对标公司中最小。
2023年01月03日到2024年04月16日，公司收盘价涨跌幅-26.16%，沪深300指数涨跌幅-9.69%，公司涨跌幅明显低于沪深300，种子涨跌幅-36.83%。
资本市场信号
截止目前，公司没有出现资金信号。
隆平高科2023年09月30日机构持股比例45.68%，高于行业平均，在对标公司中最低。截至2024年04月16日行业中5家公司有北上资金持股，隆平高科北上资金持股比例1.69%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均，在对标公司中最高。
截至2024年04月16日180天内行业中6家公司获得券商研究报告，隆平高科获得13篇券商研究报告，高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得8家券商评级，综合评级为买入-。
2024年04月16日行业中5家公司获得券商业绩预测，对隆平高科未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为-3.94%。3家公司获得券商股价预测，隆平高科的目标价为21.27元/股，目标价涨跌幅为81.15%。
核心财务特征
2023三季报隆平⾼科净利润-4.72亿元，与2022三季报相⽐，但未能实现扭亏。公司经营活动出现亏损，产品盈利⽆法覆盖费⽤⽀出。
隆平⾼科2023三季报较2022三季报核⼼利润率的提⾼主要源于⽑利率的提⾼销售费⽤率的降低管理费⽤率的降低。隆平⾼科2023三季报⽑利率40.80%，与2022三季报相⽐，⽑利率上升4.01个百分点，⽑利率改善。
2023三季报隆平⾼科ROE-11.13%，较2022三季报增加2.27个百分点，股东回报仍未能扭亏。总资产报酬率-3.07%，较2022三季报增加1.43个百分点，总资产回报仍未能扭亏。权益乘数2.94倍，较2022三季报提⾼0.26倍，股东权益撬动资产的能⼒基本稳定。
从隆平⾼科2021年报到本期的现⾦流结构来看，期初现⾦16.14亿元，经营活动净流⼊36.99亿元，投资活动净流出12.83亿元，筹资活动净流出11.03亿元，其他现⾦净流出130.86万元，三年累计净流⼊13.12亿元，期末现⾦29.26亿元。
从隆平⾼科2023三季报的现⾦流结构来看，期初现⾦26.26亿元，经营活动净流⼊12.94亿元，投资活动净流出10.32亿元，筹资活动净流⼊0.36亿元，累计净流⼊3.00亿元，期末现⾦29.26亿元。
隆平⾼科2023三季报战略投资资⾦流出3.45亿元，较2022三季报增加1.56亿元，增速82.44%，战略性投资的资⾦投⼊快速增⻓。
隆平⾼科2021年报到本期战略投资资⾦流出11.46亿元，经营活动产⽣现⾦净流⼊36.99亿元，经营活动的造⾎能⼒能够覆盖战略投资的资⾦流出。
2023三季报隆平⾼科经营活动与投资活动资⾦净流⼊2.62亿元，⽆资⾦缺⼝。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资⾦净流⼊24.15亿元，⽆资⾦缺⼝。
隆平⾼科2023三季报筹资活动现⾦流⼊55.73亿元，较2022三季报减少5.47亿元，增速-8.94%，筹资活动现⾦流⼊有所减少。隆平⾼科2023三季报绝⼤部分筹资流⼊来源于债权流⼊（100.00%）。
隆平⾼科2023三季报债务净流⼊3.99亿元，较2022三季报增加5.71亿元，公司开始出现新的贷款增⻓。
2023年09⽉30⽇隆平⾼科⾦融负债率36.20%，较2022年09⽉30⽇提⾼0.19个百分点。隆平⾼科⾦融负债⽔平较⾼，偿债压⼒较⼤，需要关注相关偿债⻛险。
2023年09⽉30⽇隆平⾼科总资产161.16亿元，与2023年06⽉30⽇相⽐，隆平⾼科资产增加17.53亿元，资产规模有所增⻓，资产增速12.20%。
从合并报表的资产结构来看，经营资产占⽐不⾼，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不⾜的问题，需要进⼀步结合⾏业特征与商业模式进⾏具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产⽣资产利⽤效率不⾜等印象。
从2023年09⽉30⽇隆平⾼科的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引⼊战略为均衡利⽤⾦融负债、经营负债、股东⼊资的并重驱动型。
软件“市值参谋”、APP“市值罗盘”申请试用：17310319665
点击文末“阅读原文”申请“市值参谋”系统试用~
文章来源：市值罗盘，若有侵权，请联系本站删除！
