这是 上市公司价值分析的第284篇原创文章
前言：原来我不看制造业的，一：包装行业天花板太小；二：包装制造业高额固定资产厂房机器设备折旧，但是见大v都很喜欢，所以本文从商业模式及财务角度去剖析这家公司，看这家公司是否值得买入？
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永新股份基本介绍
黄山永新股份有限公司成立于1992年5月，主要生产经营塑胶彩印复合软包装材料、功能性包装（膜）材料、异型注塑包装、吸塑材料、新型油墨等高新技术产品，涉及食品、医药、日化、电子、航空等多个领域。
涉及的产品：
公司产品主要应用于食品、医药、日化、饮品及工农业生产等快消品领域，目前快消品生产制造主要集中在珠三角经济圈、长三角经济圈以及环渤海经济圈，在区位上软包装生产企业与快消品制造业呈现明显集聚特征。
公司产品与民生高度相关，不存在明显的季节性。
永新股份的行业地位：永新是中国包装龙头企业、国家火炬计划黄山软包装新材料特色产业基地骨干企业、中国驰名商标认定单位，位居中国创新型企业100强，拥有国家企业技术中心、国家地方联合工程实验室、博士后科研工作站、安徽省115产业创新团队、安徽省工程技术中心等创新资源。
服务的客户分布各行各业：都是非常知名的企业.
永新的优势:由于包装行业占知名企业的生产成本较低，所以永新一旦进入下游客户采购的名单，一般不会轻易变更。这一点类似福耀玻璃
劣势：由于知名企业比较强势，一般付款周期较长，永新在产业链中不处于强势地位，并且包装行业中永新不具有唯一性，所以会导致应收账款产生，俗称赊账。
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行业介绍
一：行业现状：塑料复合软包装具有可塑性强、阻隔性好、锁味保鲜功能强的特点，以及良好的承载能力、防护能力，便于流通、方便消费、促进销售和提升附加值等多重功能，在食品、医药、日化、饮品及工农业生产各个领域发挥着不可替代的作用。
中国塑料软包装行业市场规模跟随我国经济的不断发展，实现逐年向上。2022年市场规模为136亿美元，预计市场规模至2023年为143亿美元，2020-2023年CAGR可为4.87%。
从行业介绍中我们可以看出：这个行业的整体增速较慢：复合增长在5%左右，也就是说明该行业的行业天花板较低。
行业未来趋势：
二：环保及国家对包装的要求：国内环保、绿色、可降解塑料政策的推行，将持续推动我国塑料包装行业向高端智能、绿色环保、可循环方向转型发展。
中国包装联合会发布的《中国包装工业发展规划》突出绿色低碳循环转型在产业深度转型和可持续发展中的引领性作用，要求发展绿色包装材料，研发推广塑料包装材料可回收、可复用等关键技术，重点推进高性能单一材质包装的研发、合成、加工、成型等工艺与技术的创新。
从中可以得出的结论：未来包装行业一定是走向环保，可重复利用的道路，并且包装材料可溶解，可回收。
公司的应对方法：永新通过多年不断的探索与积累，持续投入包装新技术研发，快速进入新产品领域，通过工艺技术改进、新材料项目投资，努力实现包装可以被重复使用和再利用，让每一个消费者都能成为支持可持续发展的公民。
多年来，公司与诸多跨国快消品企业以及国内品牌企业建立了合作关系，立足国内市场，走向国外市场。目前，公司的综合实力位于行业前列，在国际市场竞争亦具有自身的优势。
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商业模式
生产模式 ：公司生产的彩印复合软包装材料为客户的定制化产品，品种多，交期短，生产管理中心根据订单情况进行排单排产，然后由各个制造部根据生产计划组织生产。
为了保证产品质量、保障食品安全，公司一直围绕着产品的生产工艺、新产品的产前设计、常规产品生产过程的不断优化，贯穿“下一工序就是客户”的全过程质量管理理念，从原料受入、生产各工序的在线质量监控、离线质量监控、过程巡检、成品的对标检验等做好质量把关工作。从源头把关、过程监控，为客户提供安全放心的产品。
销售模式 ：目前，公司的客户以国际和国内一线品牌为主，与其直接建立合作关系。在开发新客户、新产品中，一般由业务人员获取客户端需求传递到技术中心，由技术中心专人根据需求进行针对性的产品研发、试制，提供样品给客户试机，部分客户会采取现场审核等方式来进行实地考察的准入流程，达标后进行批量下单。
采购的上游企业：公司主要原材料一般根据现有订单情况进行采购，对通用材料根据市场价格情况以及业务预计情况进行备库存，辅料每月根据预计使用量进行采购。
通过以上描述：我们可以想象的到一家企业的简单从订单----采购原材料----生产-----交付的全流程工程。
那么商业模式中我们主要看那些关键量：
1：原材料采购的价格波动较大，公司是否有转移价格的定价权，是否可以将成本转移到客户。
2：公司的产品是否有提价空间。
3：公司的产品由于是包装行业，可以快速流动，可以看公司的存货周转率快不快，因为制造行业，存货周转快不快关系到公司是否可以用规模效应来摊薄制造成本。
所以关注的财务指标：
1：原材料变动对公司的影响大不大，需要关注毛利率指标；
2：公司是否有提价空间，关注公司的产品单价及竞争格局
3：运营速度，需要关注公司的存货周转率快不快。
本文先写到这里，后面会用财务分析来看以上三指标及对公司财务报表做个整体的梳理，详见周末写的文章，永新股份财务分析
2024-5-21
写于广州
作者介绍：
价值分析，主要做价值分析，对公司价值、实时解读重要的政策及新闻事件，并且热衷于分享投资机会，详细解释记录股票的买入和卖出操作的原因。
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