作 者丨Donovan Jones
来源丨BT财经
译 者丨杨佩奇
我给予微博股票的投资评级为“持有”。
通过分析，我认为，与中国市场、互联网行业和微博有关的多重因素可以解释得通为什么微博股价在过去两个月出现了大幅调整。简而言之，微博股价便宜是有理由的，这也是我将该股评级下调至“持有”的原因。
股价表现不佳
最近几个月，微博的股价表现不佳。具体来看，微博的股价从2023年2月2日盘中创下的52周高点25.57美元下跌至2023年4月14日交易日结束时的17.33美元，跌幅为-32%。根据S&P Capital IQ的数据，对微博未来12个月市盈率的预期从11.3倍降至7.7倍。
我将在本文的后续部分讨论微博自今年2月以来令人失望的股价表现是否有充分的理由。
特定问题
KraneShares CSI China Internet ETF是中国科技行业的代表之一，该指数基金从2023年2月2日的34.45美元下跌至2023年4月14日的28.90美元，跌幅为-16%。汇丰银行最近发布的研究报告强调，中国互联网公司的远期市盈率估值较2023年1月底的峰值下降了14%，远低于5年平均水平。
因此，我认为，微博近几个月的股价疲软以及估值下降的部分原因在于市场对中国互联网公司的不利投资情绪。
在最初对疫情防控措施调整的乐观情绪不断上涨之后，人们对中国经济复苏前景的预期很高，因此即使有轻微的波动也会导致相关股票大幅回调，特别是对于互联网行业，
但值得注意的是，从2023年2月初到今年4月中旬，微博股价的跌幅是KraneShares CSI China Internet ETF的两倍。因此，除了市场和行业的特定问题外，应该还有微博自身的问题影响了其股价表现。
公司自身问题
在我看来，有三个关键因素导致了微博股价在过去几个月的大幅回落。
首先，微博预计将于5月中旬发布的2023年第一季度财报业绩，我认为这不太可能带来太大的惊喜。
2023年3月5日，微博在其2022年第四季度财报电话会议上透露，在2022年12月时广告商非常保守，而当时广告商正在为2023年第一季度做预算。此外，某些行业的公司也选择将广告计划推迟到4月份及以后。
其次，微博未来的股东资本回报方式存在不确定性。
去年3月，市场最初对微博的5亿美元股票回购计划感到兴奋，该计划将于2022年3月31日至2023年3月31日推进。但目前微博只回购了5亿美元的三分之一。该公司在去年11月的2022年第三季度业绩发布会上表示，自启动股票回购计划以来，共回购了310万股股票，价值1.577亿美元。值得注意的是，在2023年3月举行的2022年第四季度业绩电话会议上，微博没有提供任何有关股票回购的最新信息。
由于5亿美元的股票回购计划已到期，我有理由认为微博的实际股票回购低于预期目标。考虑到微博的低估值，投资者肯定会希望该公司在股票回购方面更加激进。此外，没有迹象表明微博会推出新的股票回购计划。
第三，微博于2023年3月1日宣布将以21.6亿元人民币购买营销解决方案公司INMYSHOW 18.4%的额外股权，将其在该公司的股权增加至26.6%。根据INMYSHOW 2023财年每股收益预期，微博此次购买INMYSHOW股票似乎相当昂贵。鉴于微博目前的市盈率为个位数，股票回购似乎比买入其他公司股票更能增加价值。因此，微博最近的这笔交易引发了市场对该公司资本配置优先次序的质疑。
结论
我给予微博“持有”评级。从远期市盈率标准来看，微博的股价很便宜，但我有很多充分的理由认为，微博较低的估值是合理的。
美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。
听说好看的人都点赞了~
文章来源：美股研究社，若有侵权，请联系本站删除！
