【中信电子】漫步者2023年业绩预告简评：季度业绩环比向好，期待新品落地
公司公布2023年业绩预告，预计实现归母净利润3.94-4.44亿元，同比增长60%-80%，实现扣非归母净利润3.5-3.94亿元，同比增长60%-80%。整体来看，公司2023Q1-Q4归母净利润分别为0.76/0.98/1.03/1.2-1.7亿元，扣非归母净利润为0.74/0.94/1.02/0.8-1.2亿元，归母利润表现环比持续向好。业务方面，由于2023年销售端强劲，公司计提相关奖金以及部分2024年营销费用，同时由于2024年春节较晚（2024年为2月9日，2023年为1月21日），下游备货或推延至一月份。
核心关注新品突破：（1）公司积极布局AI研发，一方面公司本身属于第三方音频品牌，可以和现有云服务厂商（如百度、阿里等）合作；另一方面国内外Llama2、通义千问等语言大模型支持开源，公司基于开源模型进行定制和精调，开发出自身的云服务。中长期看，公司定位有望从硬件品牌商，逐步转变为硬件 云端一体化服务提供商。（2）布局助听/辅听等新产品，已经通过医疗器械认证。公司利用多年音频产品的研发和生产经验，陆续推出多款辅听耳机产品，2023年进一步推出医疗级助听器产品，产品已经通过国家级医疗器械认证。
维持公司公司2023/2024年归母净利润4.3/5.6亿元，维持25元目标价及买入评级。
欢迎交流：中信电子 徐涛/胡叶倩雯/梁楠/唐佳
均胜电子：业绩超预期，安全业务持续减亏【国金汽车】
事件：公司发布业绩预告：
1）23年，预计营收556亿元，同比 12%，归母净利润10.9亿元，同比 176%；
2）23Q4，预计营收143亿元，环比基本持平，归母净利润3.1亿元，环比基本持平。
业绩超预期，主要系安全业务北美地区持续减亏。
安全业务：
1）23Q4，营收98亿元，环比略降2%，主要系12月海外圣诞假期，预计归母净利率约1.1%，对应归母净利润1.1亿元，环比基本持平，其中北美地区Q4预计小幅亏损，全年归母亏损约5亿元。
2）预计24年实现营收400亿元，同比 4%，预计归母净利率1.5%，同比 0.4pct，对应归母净利润6亿元。
汽车电子：
1）23Q4，营收45亿元，环比基本持平，预计净利率约4.5%，对应归母净利润2亿元，环比基本持平。
2）预计24年实现营收200亿，同比 18%，净利率维持不变，对应归母净利润9亿元，主要增量来自于华为座舱（ASP约2000元） 800V产品（总订单220亿=奔驰130 大众、沃尔沃90）。
年降：近几年，原材料价格上涨，公司独自承担，目前已开始与客户商谈涨价：海外客户订单全生命周期内涨价约7.5%，国内客户对冲年降诉求。
投资建议：公司加速整合汽车安全系统业务，同时开拓汽车电子业务，享受智能化加速渗透催生的旺盛需求。
️联系人：陈传红/江莹
普源精电收购耐数电子说明会核心要点2024-01
1、耐数情况：
1）内核：4条赛道技术内核相近，数字阵列技术。
2）客户：大型企业为主。
3）竞争：先前国家队核心，也鼓励民企如耐数。
4）订单：预期较好。
2、业务协同：
1）营销赋能：耐数此前客户国内科研院所，产品达到了国际领先水平，依托普源精电网络推广。
2）盈利能力：提升普源精电毛利率。
3）海外来看：keysight、R&S都有并购方案，客户群也有互补。
3、实施方案&普源发展规划：
1）耐数扣非净利润未来3年不低于8700w，每年不低于1500w。
2）普源加强解决方案战略。
【华泰电子】从功率涨价函看2024投资逻辑
1/14，捷捷微电发布涨价函，对公司Trench MOS产品单价调涨5-10%。此前，三联盛/扬州晶新/蓝彩电子/深微半导体/高格芯微等公司也对旗下功率器件发布了涨价通知。
2024年功率怎么看？
#1 周期性逻辑：关注低压见底信号 与 高压触底预期
中低压功率器件更早穿越底部周期，自4Q23以来，库存见顶价格见底信号逐步确立。推荐消费/工业占比高的【新洁能】、【扬杰科技】。
车规/光伏类IGBT等高压库存仍处于下行周期等尾部。英飞凌此前指引24年年中有望见底，关注高压见底预期带动板块优质标的抢跑，如【斯达半导】。
#2 成长性逻辑：24年SiC上车进展提速
需求端，23年下半年搭载SiC的新车密集发布，SiC替代趋势增强。
供给端，我们测算2024年国内SiC衬底产能（等效6寸）同比增速为55.5%。看好头部玩家良率/性能提升，逐步渗透到汽车主驱。核心标的：【天岳先进】、【晶升股份】。
相关报告：《功率半导体2024展望：关注库存变化与SiC进展》#小程序://华泰行知/5fmKdEMRUpq4c9z
几家半导体设备公司的年度业绩预告比较
今晚A股几家半导体设备龙头公司（【中微公司】【北方华创】）相继发布了年度业绩预告。再结合前几天发布公告的【盛美上海】、【中科飞测】和【至纯科技】，把一些财务数据并列在这里，除了有个板块景气感官之外，之间比较也有利于我们理解个体特质。
先看总体数据
【北方华创】：
预计2023年营收210-231亿元（中值220亿元），较去年同期147亿元同比增长43%-57%（中值50%）；
预计净利润36-42亿元（中值39亿元），较去年同期24亿元同比增长53%-76%（中值65%）；
扣非净利润33-38亿元（中值35.5亿元），较去年同期21亿元同比增长57%-80%（中值69%）。
【中微公司】：
预计2023年营业收入约62.6亿元，较 2022年增加约15.2亿元，同比增长约 32.1%；
净利润为17.00亿元至18.50亿元（中值17.75亿元），与上年同期相比，将增加5.30 亿元至6.80 亿元，同比增加约 45.32%至 58.15%（中值52%）；
扣非净利润为11.00亿元至12.40亿元（中值11.7亿元），与上年同期相比，将增加1.81 亿元至3.21亿元，同比增加约19.64%至34.86%（中值28%）。
【盛美上海】：
预计2023年营收36.5-42.5亿元（中值39.5亿元），较去年同期28.7亿元同比增长27%-45%（中值36%）；
预计2024年营业将在50.00-58.00亿之间（中值54亿元），预计中值同比增长35%。（注意：这是2024年的预计值）。
【中科飞测】：
预计2023年营收8.5-9亿元（中值8.75亿元），较去年同期4.1亿元同比增长67%-77%（中值72%）；
预计2023年净利润1.15-1.65亿元（中值1.4亿元），较2022年的1200万元，大幅增长860%-1280%；
预计2024年扣非净利润0.25-0.45亿元（中值0.35亿元），较2022年扣非净利润亏损8700万元，实现扭亏为盈。
总体数据充分显示半导体设备板块2023年高增长明显，其中规模最大的【北方华创】营收与利润增速均位居龙头。和市场交流下来，大家普遍反映这个增速数据是超出了他们的预期。
各公告中新签订单数据更值得关注
【北方华创】：2023年公司新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超 70%。（2023年预计营收220亿元）
【中微公司】：2023年新增订单金额约83.6亿元，较2022年增加约20.4亿元，同比增长约32.3%。其中主体设备（刻蚀设备）订单约69.5亿元，较2022年增加约26.1亿元，同比增长约60.1%。
【至纯科技】：2023年新增订单132.93亿元，其中包含电子材料及专项服务5年-15年期长期订单金额86.61亿元。与之比较的，2022年新增订单为42.19亿元，其中半导体制程设备新增订单18.00亿元。2023年新增订单同比增长216%。
【浙商轻工 | 重点推荐】盈趣科技：看好IQOS量价齐升，经营逐季向上
公司股价近期受到消费电子板块调整拖累，但我们认为24年自身成长逻辑不变、逐步验证后业绩弹性大，重申重点推荐：
#为什么这个时间点推荐盈趣科技？
1）24年是IQOS整机与核心加热组件增量释放弹性最大的一年。
2）经历23年再度消化部分客户/业务的下滑后，公司存量业务的安全性较高，例如Cricut客户23Q3库存环比向上。
#看好IQOS业务量价齐升弹性
1）供应链延伸带来的单套价值量预期显著提升。
2）IQOS景气优，用户群每年保持双位数增长，截止23Q3达到2740万人。盈趣供应的新机型Iluma One高性价比 便携性拉动新品迭代，抢占市场份额。
3）IQOS将于24Q2进军美国市场形成催化。
4）海外一次性监管趋严，而HNB政策友好、需求有望提振。
综合我们预计23/24年IQOS业务收入分别为5.6亿/14.1亿。
#盈利能力修复
研发投入趋于稳定，行政/销售口编制收缩，收入放量拉动下费用率预期下行3-4pct。
预计公司24-25年收入57亿（ 39.5%）、69亿（ 20%），利润8.68亿（ 73%）,11.43亿（ 32%），对应PE为15.77X、12X，维持目标市值195亿、对应空间42%，重点推荐！
推荐报告：
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