在中国黄酒的浩瀚星空中，古越龙山犹如一颗璀璨的明珠，闪耀着悠久的历史与文化的光辉。作为黄酒的发祥地，古越龙山自古以来便以其独特的酿造技艺和卓越的品质，赢得了世人的赞誉。
在众多黄酒品牌中，古越龙山以其卓越的品质和深厚的文化底蕴脱颖而出，成为中国黄酒的标志性品牌。它不仅代表了黄酒的精湛工艺，更承载着2500年的文化积淀，见证了中国黄酒行业的兴衰变迁。在这片古老的土地上，每一滴黄酒都融入了岁月的精华，诉说着古越龙山不朽的传奇。
值得一提的是，古越龙山在黄酒行业中率先提出了“年份酒”的概念。这是一个具有行业高度和标准的创新，为黄酒行业的发展开辟了新的道路。年份酒的出现，不仅丰富了黄酒的产品线，更为消费者提供了更多元化、更高品质的选择。
从年报中我们可以看出，古越龙山的中高档酒占比提升至70%，这表明黄酒市场正在发生一些变化，而面对新的市场环境，古越龙山不满足于现状，积极调整产品策略，将焦点对准中高端市场，力求在新的竞争格局中抢占先机。
下面我们看一下古越龙山过去的盈利情况
营业收入基本保持在15亿左右，过去十年基本没有变化
净利润趋势基本同营业收入趋同，基本维持在1.5~1.8亿
以下为机构一致性预期，预计2025年业绩近3亿
当然我们需要注意的是2023年和2024年的归母净利润存在异常，我们更关心的是扣非净利润（扣非净利润相对真实）
PE估值
从古越龙山过去的表现上看，营业收入能够稳定在15亿，并且稳赚1.8亿！作为中国黄酒的龙头和代表，给予30pe对应市值约50亿
我们可以看到在2019年之前，每一次市值跌到50亿附近，都会有一波神秘资金进行护盘，使其保持在50亿以上，随后迎来一波估值修复和溢价！
PB估值
目前古越龙山的每股净资产来到6.4/股，作为中国黄酒的龙头，给予2pb的估值溢价，对应12.8元净资产溢价支撑。我们从市净率的角度看，过去20年，每一次2pb以下都是给了买入的机会！而每次后面都会有一波行情。
为什么能够上涨？
因为它有溢价能力！即使业绩不再增长，但市场仍然能够给你翻倍的溢价！
因此，古越龙山未来可以赚取两部分的钱
第一种是公司成长的钱。
古越龙山作为中国黄酒的龙头，而随着人口老龄化的发展，中医药的重要性重新站在人们的面前，而中医药中一个重要的组成部分-药酒的构成是黄酒 中药！
因此古越龙山未来是可以受益于中国老龄化的！
其次，我们也可以看到公司在大力发展中高档黄酒、降本增效，因此公司的业绩在未来是具备再次成长的可能性
我们可以通过公司资产负债表看到，古越龙山在2023年进行扩产！2023年相对于2022年厂房设备增加了近5亿！公司为什么进行扩产？
第二种就是拉估值的钱
我们可以看到，过去每一次估值拉到2pb以下，都会有一次提升估值的行情，而每一次拉估值，都会有不小的空间
未来是否会复制？
家底分析
2023年相对于2022年，营业收入多了1.7亿，而营业成本增加了6kw，三费整体增加了8kw，利息收入增加2kw
最终的结果是扣非净利润增加了1kw
公司拥有22亿现金，1.4亿的各种应收款和20亿的存货
2023年还拥有20亿的厂房设备，相对于2022年增加了5亿
4.2亿的应付款，并且值得注意的是，该公司没有任何长短期借款！从这个角度看，公司应该具备充沛的现金流，不需要借助银行贷款这一有息财务杠杆！
资产扣除负债后，我们发现
古越龙山拥有19亿净现金、20亿的货，20亿的厂子，合计59亿！公司简直富得流油！
家底溢价分析
59亿的家底、每年能够赚近2亿的利润
净利润按照20~30pe进行估算，就是40~60亿，再加上近60亿的家底，就是100~120亿的市值，对应支撑11~13元的股价
而目前古越龙山长期在9元附近波动，显然是相对低估的！
再仔细观察
2018年股灾最低股价约6元
2024年最低股价约7元！目前9元！哪个更低估？
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