1 企业家底 2023年底 单位:亿元
(1)企业有息负债有163.81亿元,短期有息负债为67.55亿元,货币资金仅有53.47亿元,那么企业偿还有息负债还是有很大的压力。
(2)应付和预收,代表企业占用上游资金,也占用下游资金,在产业链上相对强势。合同负债包含在预收账款里面。企业占用上游客户21.00亿元,占用下游经销商3.66亿元,企业在产业链上有一定话语权。
(3)企业存货有88.56亿元,存货占总资产比例为20.58%,说明存货对上市公司非常重要,企业存货主要是有色金属这一块。
(4)企业固定资产有195.11亿元,将来需要计提折旧,进而影响企业净利润。
2. 往年营业收入和利润 单位:亿元
企业上市以来,营业收入和净利润在稳步增长,不过净利润受到有色金属周期性影响很大。
经营活动产生的现金流量净额大于净利润,说明企业净利润含金量不错。
3 公司主营业务
公司主要是从事铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产的企业,目前已形成铅锌采选年产金属量 30 万吨生产能力。
4 主营业务情况 2023年底 单位:亿元
企业毛利率很低,存货周转挺快的,就要看企业各项费用低不低了。如果各项费用占比很高的话,导致企业净利润很少。
5 企业费用 单位:亿元
2023年:(销售费用 管理费用 财务费用)/营业收入 = 2.07%
(财务费用为负,不计算在内)
企业毛利率在4%左右,各项费用占比就超过2%,那么企业净利润率很低。
6 企业营业收入质量 单位:亿元
收现比 = 销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入,表示1元的营业收入收回了多少现金,考虑增值税(税率一般为13%,9%,6%等)收现比 约等于1.13。长期看,公司的现金流入就等于确认的营业收入和增值税。高于,说明企业有大量的预收账款。
企业连续多年销售商品、提供劳务收到的现金 小于营业收入,说明企业营业收入有一部分收不回来,需要计提应收账款坏账。
7 行业与企业业务分析
企业主要是有色金属采掘和贸易这一块,毛利率很低,企业营收规模在稳步扩大,净利润受到有色金属价格波动影响。
8 企业价值毛估估
结合券商研报分析,企业在2023年净利润为6.88亿元,考虑到有色金属价格波动对企业净利润影响巨大,2021年和2022年,企业净利润达到12亿元附近,目前按照10亿元净利润计算,估值按照无风险收益率(3.3%—4%)倒数取值25—30倍,企业现在合理市值为275亿元,考虑到目前是有色金属景气阶段,企业有息负债还有110亿元,在合理股价的六折左右买入,股价为4.41元,在4.5元附近可以考虑分批买入。
卖出的话,按照市值275亿元的1.1倍,股价为8.09元,在8元附近考虑分批卖出。
本文为个人看财报所得出的粗浅判断,对企业的了解也不够深入,投资需要靠自己做出独立判断,万不可以此来作为投资买卖决策。谨记谨记!
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