2019年7月22日，上海证券交易所科创板正式开板上市，华兴源创成为第一家成功交易科创板股票的企业，股票代码688001，也因为这个代码让很多人称华兴源创为“科创第一股”。
本来面板行业在我心里的优先级是会稍微排低一些的，一方面在技术上处于半导体下位，很多半导体设备企业都是从显示面板企业转型来的，实在谈不上有很强的国产替代逻辑支撑，另一方面在库存周期的反应时间上也会晚于半导体。面板行业更多的还是跟随消费的逻辑在走，而当下的环境来看，消费复苏又实在难讲。
但华兴源创又有所不同，简单来说，华兴源创有两个领先：
● 传统业务领先，显示面板后道检测深度绑定苹果；
● 半导体检测技术国内领先，SOC测试及射频芯片测试均处于国内先进。
先说显示面板
华兴源创主营业务为显示屏幕的检测设备，三种目前最先进的屏幕显示技术均有对应设备：MiniLED、Micro-LED及Micro-OLED。其中Micro LED目前技术尚不成熟，Micro OLED相比传统的显示技术，具备高像素密度、轻薄、低功耗等显著优势。最适合目前先进、轻便、高精度的显示设备。
先进、轻便、高精度，首先想到的当然是苹果的MR设备。没错，苹果的XR设备使用的就是Micro-OLED屏幕。而华兴源创作为检测设备厂商深度绑定苹果，Micro-OLED系列产品检测设备为苹果的唯一供应商。
怎么直观准确的感受华兴源创的技术位置呢？两张图来直观感受一下：
显示面板检测也分前道后道，前道检测方面主要厂家仍为外资公司，国产化率约为 8%。国内技术领先的是我们比较熟悉的精测电子。
后道领域中，华兴源创作为 AMOLED 检测设备领导厂商，2021 年 Cell/Module 检测设备市场份额约为 32%，国内第一。
此外，面板检测方向上除苹果外，华兴源创还覆盖国内京东方、维信诺及华星光电等各大面板公司，并成功开拓Meta客户，公司预计2024年规划推出Meta客户的Micro-OLED相关测试设备。
2021 年全球 AR/VR 设备出货量为1123万台，同比增长幅度为 92.1%，其中 VR 设备出货量达 1095 万台。其中大部分的VR设备采用的还是传统技术LCD方案，随着苹果的带领，势必会有越来越多的新设备选择硅基OLED的方案。根据DSCC预测，硅基OLED将在2025年之后占据出货量的最大份额。
同时，预计到 2022 年，全球 VR 设备的出货量有望达到 1573 万台，同比增长幅度为 43.6%。到2024年，设备出货量预测在2500万台级别。
逻辑很顺畅，当然这一切都还要看MR设备的具体落地情况。
再说半导体检测领域
在苹果的MR设备中 Micro- OLED显示屏尺寸为1.37英寸带弧度。制造过程需要同时具备光学技术和半导体技术。而华兴源创也在半导体检测方向上进展颇丰，半导体测试机研发顺利，技术指标上领先长川科技，切入三星、韦尔股份、华天科技、安测半导体、广东粤芯、嘉盛半导体、国芯科技、创耀科技、确安科技等。
研究的方向主要是SoC测试机和射频测试机。
华兴源创是SoC测试机国产替代先行者，战略定位清晰，业务稳步推进。公司半导体测试设备以标准设备为主、非标设备为辅，标准设备定位于SOC测试机、射频专用测试机、SIP等先进系统封装模块测试机，非标设备瞄准的同样是苹果客户。
如上图所示，SOC测试机是国产自给率相对较低只有4%的尖端产品。华兴源创的部分技术参数已经达到国际大厂中端 SOC 测试机水平且部分技术参数领先长川科技 D9000 系列 SOC 测试机。
公司自主研发的 T7600 系列测试机频率速率达到 400MHZ，部分技术参数已经达到行业内公认的中档 SOC 测试机水平，直接对标泰瑞达的 J750-HD，可满足 32 位高端 MCU、高像素 CIS、ASIC、指纹、DSP、Nor Flash、简单物联网终端 SOC 芯片、复杂 SOC 芯片的 CP 和 FT 测试，支持最高 2304 数字通道。
对比长川科技于 2019 年成功开发出 D9000SOC 测试机，该设备拥有 1024 个数字通道、200Mbps 数字测试速率，在定位和性能参数上对标泰瑞达 Flex 测试平台。
长川科技19年之后有没有新的产品推出呢？公开信息上是没有。但毕竟现在半导体让人家掐着脖子，也可能做出来了但不公布。
在射频测试机上，公司完成突破。公司是国内首家拥有自主研发 Sub-6G 射频矢量信号收发板卡的厂商，打破了国内在 5G 射频专用测试领域完全依赖进口设备和进口射频矢量板卡的局面，并获得韦尔股份批量订单。
简单总结：
在显示面板检测领域，华兴源创做到了后道检测的王者，后续增长重点看两个逻辑：一是消费复苏带动电子消费增长；二是由苹果MR产品带动Micor OLED设备升级替代。确定性还是很强的，时间上什么时候会来打个问号。
在半导体测试领域，23年半导体测试机规划营收5亿元占比不高，但更重要的是在这5亿元背后，SOC测试机和5G射频测试机华兴源创都走到了明面上的技术前列，未来的增长空间就非常有想象力了。
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