内蒙华电是央企中国华能集团有限公司下属5家上市公司中的其中一家。公司背靠我国重要的能源基地内蒙古，主营业务由发电、供热以及煤炭产销三部分构成。2021年公司发布3年计划，并承诺在2022年~2024年三年时间里以现金的方法分配可供分配利润的70%。
这也就意味着我们如果能大致估算出内蒙华电的利润，就能够确定股息情况。在估算利润之前，我们先看一下内蒙华电的三个子业务。
1、煤炭产销业务
公司拥有魏家峁露天煤矿，资源量9.09亿吨，其中可采储量6.17亿吨。2022年4月，魏家峁煤矿取得国家矿山安全监察局批复，同意魏家峁煤矿生产能力由600万吨／年核增至1,200万吨／年，2023年又核增至1500万吨/年。按1500万吨的量计算，预计还能采40年，根据最近矿权的拍卖价格及煤炭的价格，这个矿至少值350亿。
魏家峁煤矿属于露天矿，露天开采，开采成本低，同时相比地下采矿安全风险低很多。过去5年产煤平均成本为167元/吨（不含税），煤矿成本的波动主要是由于剥离费用的变化影响，算上煤炭资源税这些的含税成本大概在230元/吨，相对来说比较便宜。
销售价格受煤炭市场供需影响大，近5年的平均销售价格在402元/吨，今年一季度销售实现价格为417元/吨，略高于过去5年的平均价格。
魏家峁煤矿开采出的煤矿一部分外销，一部分给自己的发电厂用。但实际上魏家峁煤矿所有的煤全部供给发电业务也不够，发电用的煤还需要向外采购。
为此我们将公司煤矿业务当做单独的一部分业务来计算利润，公司于去年4月份产能进行的核增至1500万吨，虽然今年1月份产能与去年产能差不多，但是公司是属于露天矿，后期增产相对容易，估计今年应该能完成1500万吨的量。
2、发电业务
公司将发电业务分为蒙东、蒙西以及华北地区三部分，发电资产全部位于内蒙古地区，装机容量1284万千瓦，其中火电1140万千瓦，风光装机容量144万千瓦，火电占比为89%。按公司划分的分部来看，蒙西地区风光伏装机容量为87.22万千瓦，火电636万千瓦；蒙东地区为风电装机容量为9.9万千瓦；华北地区火电装机容量为504万千瓦，风电装机容量为47.5万千瓦。
公司发的电主要是通过两种方式进行销售。第一种就是直接卖给用电企业，公司蒙西和蒙东主要就是采用这种方式；第二种就是发电企业将电卖给电网企业，然后由电网企业传导给用电企业，华北电网主要就是采用这种模式销售。
公司2023年第一季度是过去6年发电量最大的一年，24年第一季度相比23年第一季度减少1.5亿千瓦时应该属于正常的经营波动。
公司发电用的煤炭一部分是来自魏家峁煤矿，一部分是向外采购而来，采购价格受煤炭市场影响较大，呈现出逐年升高的趋势。有一点必须说明的是，内蒙华电生产的煤是5000大卡的动力煤，而公司财务报表上的采购的标煤价格是换算成7000大卡之后的价钱，因此吨煤价格会有差异。
由于有一部分煤炭是消耗的自己公司的，我们把消耗自家公司的煤加回来，算一下度电耗煤量，近四年平均度电耗煤量在350g左右。
供热业务不是特别大，直接就按往年的利润计算就行。
最后简单算一下2023年的利润，同时预测一下2024年的利润。
由于未来的电价及煤价的走势很难估计，2024年利润按今年一季度的煤炭价格和电价大致估算一下2024年发电业务的利润情况。
税及附加这部分大头主要是煤炭税和土地税，2023年和2024年挖煤量增加，这部分也得相应上涨。
公司三费部分呈现出逐年下降的趋势，就按2022年的发生费用考虑。
这样算下来，2023年的利润大概是25亿左右，2024年利润大概是33亿左右。
如果按公司昨天的收盘价计算，23年的股息率大概是0.25/4.45=5.6%，24年的股息率大概是0.33/(4.45-0.25)=7.8%左右，股息率还可以，但是不到10%，可以再等等。
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