神华H是否换A?
最近神华AH溢价收窄至1.2以内，如果港股通分红扣税20%不取消或降低，那么从死拿分红的角度，具备换回A股并套利的空间。但是，这个方案是否能够执行，目前我非常纠结。
纠结点：1、如果港股通取消20%红利税成真，那么H股跟A股可能瞬间追平。这样的话，H股至少还有20%上升空间。但这个消息目前证明是传说，港交所总裁李小加在公开场合否认。
2、A股神华当前显然在历史高位，如果换回A股，那么业绩平缓或市场风格转变后，可能大幅下挫，腰斩是基本的。那我换回来的意义何在?
3、如果继续持有港股，很明显死拿分红角度不如A股了。有明显套利空间而不套利，这也不是我投机混子的风格。
4、如果换回A股死拿分红，只能做好腰斩的准备。除非长江电力股息率达到5%，否者A股找不到比神华更好的标的。但很明显，长江电力当前也在高位。
5、前段时间卖出部分神华H换茅台，既定计划是如果神华H再翻倍而茅台大幅下跌，那就再换一手茅台，但现在神华H尚未翻倍，且茅台也未大幅下跌。
从业绩和估值来讲，神华未来10年净利润中枢约600亿，如果历史估值可供参照，那么6000亿市值就是合理市值，当前A股7900亿，显然偏高。
思来想去，我决定换回A股，并做好腰斩准备。套利出来的资金，可以攒点其他的股权。如果持有港股死拿分红，那么现在不如A股可持股数多、分红多。如果港股通真的取消红利税，那么这笔交易就是亏了，要认裁。如果港股继续翻倍，而A股腰斩，那从市值上讲，肯定是亏的，但分红再投资角度讲，A股反而是赚的。
我想，港股通取消红利税概率不大，因为李小加已否认，且如果真的取消，套利资金瞬间南下，A股总市值将下降一大截，对A股本就脆弱的流动性将造成非常大的冲击。同时，港股继续翻倍而A股腰斩的概率也不大，真有那么大的套利空间，资本还不是瞬间把它抹平?
所以，最有可能的情况是，A股H股均逐步见项回落，或者进入高位盘整。如果后半年美联储降息，其他成长股开始回升，高股息板块熄火，神华AH会同时向历史均值回归。这个目前看来概率最大，因此换回A股死拿分红，要做好长期浮亏的准备。如果不换，继续持有H股，也应该做好其见顶回落并向均值回归的准备。那既然这样，不如换了。
换回来，一方面可以套利出一部分资金，算是高位被动降低仓位，另一方面，反正都是死拿分红，分红一样多，拿谁不是拿?还有，反正都要做好见顶回落的准备，那持有谁不是一样?港股通每天还要按市值交几毛钱的管理费，A股完全不用。
难死我了。另外，站在超长期时间视角看，现金与优质煤矿股权相比，优质煤矿股权更优。这5年在神华a h股上获得的利润足够厚，可以支撑换回A股之后的大幅下跌。反正这国家大煤矿也不会倒闭，大不了死拿分红。亏就亏吧，承受的起。
等着海螺AH溢价回归到1.2以内，我一样换海螺。反正我买股都是奔着往死里拿分红的，只要分红等额，拿谁不是拿？有利不套，我还敢叫自己投机混子吗？
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